尘埃落定！社保基金会砸70亿认购国投电力5.5亿股，布局背后有何深意？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李佳佳 李未来 北京报道

3月4日，国投电力控股股份有限公司（600886.SH，下称“国投电力”）披露重大消息，公司顺利完成向特定对象全国社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）发行A股股票的登记托管手续。

据悉，此次国投电力向社保基金会增发约5.5亿股，发行价每股12.72元，募资约70亿元。发行完成后，社保基金会将新晋为国投电力第三大股东，持股6.88%，仅次于国投集团、长江电力，国投集团仍是控股股东。

公司董秘办工作人员告诉《华夏时报》记者，若社保基金会提名董事且当选，会带来积极影响，将使公司董事会构成更加多元化。社保基金会能在企业战略研究和编制方面提供一些建议。在决策方面，包括法定程序以及公司章程决策的重大经营管理事项上，督导经营层执行，还会推动公司完善风险管理体系和内部管理体系。

谈及是否会借助社保基金会的资源和优势，工作人员表示，目前和社保基金会签署了一个框架性的协议，但具体以后面的实际合作为准。

闪电通过

在资本市场的浪潮中，此次定增项目格外引人注目，与其他公司的定增相比有诸多看点。

此次国投电力定增金额高达70亿元，规模惊人。发行的股票全部以现金认购，不涉及资产过户。记者统计发现，2024年以来，仅有10家企业定增金额突破70亿元大关，已实施定增的公司有3家。值得一提的是，这笔融资创造了A股水电上市公司再融资项目规模的新纪录。

与常见的定增不同，本次定增对象极为特殊，社保基金会是唯一的“入局者”，社保基金的一举一动都备受市场关注。在定增锁定期方面，此次项目也有别于常规。本次社保基金会认购的股份限售期长达36个月。

根据相关规定，对于其他一般的发行对象，通常情况下认购的定增股份自发行结束之日起6个月内不得转让。如果发行对象是上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人，或者是通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者，以及董事会拟引入的境内外战略投资者等，其认购的股份自发行结束之日起18个月内不得转让。

从项目推进速度来看，国投电力此次定增迅速。2024年9月17日，公司董事会会议通过定增议案。2024年10月9日，国投电力临时股东大会审议通过发行相关议案。2024年10月18日，公司收到上交所受理通知。随后，2024年12月31日，上交所审核通过本次向特定对象发行股票方案。2025年1月22日，顺利获得证监会注册的批复。2025年3月4日，完成登记托管手续。

经测算，从受理到上交所审核通过仅用74天，而从公告到登记托管手续完成也不过耗时5个多月。

投向两个水电站项目

公开信息显示，国投电力是一家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型能源电力上市公司。截至2024年6月底，公司清洁能源装机占比 68.53%，其中，水电控股装机高达2130.45万千瓦，水电占比为50.78%，新能源占比为17.75%，其余是清洁、高效的火电项目。

提起水电板块，记者了解到，公司持股52%的雅砻江公司是雅砻江干流唯一水电开发主体，国投电力对雅砻江水电拥有绝对控股权。据悉，该流域可开发水电装机容量约3000万千瓦，在我国13大水电基地位列第3名，也因此，公司成为国内第三大水电装机规模的上市公司。

根据定增预案，本次募集到的资金将投入两大水电站建设，其中45亿元用于孟底沟水电站项目，25亿元用于卡拉水电站项目。

雅砻江干流系我国重要的水电基地，其中，孟底沟水电站是雅砻江中游七级开发方案中的第五个梯级，枢纽区位于四川省甘孜州与凉山州交界的雅砻江干流上，水库区涉及甘孜州的九龙县、康定市、雅江县和凉山州的木里藏族自治县。电站总装机容量240万千瓦，多年平均年发电量104.05亿千瓦时，项目投资总额为347.22亿元。孟底沟水电站项目总工期为105个月。

卡拉水电站是雅砻江中游七级开发方案中的第七个梯级，卡拉水电站工程场址位于木里藏族自治县卡拉乡下田镇村上游约4km处。电站总装机容量102万千瓦，多年平均年发电量45.238亿千瓦时，项目投资总额为171.21亿元。卡拉水电站项目总工期为83个月。

谈及定增对公司的影响，国投电力提到，“本次发行完成后，公司的总资产及净资产规模将相应增加，公司资产负债率有所降低，有利于优化公司资本结构，提高公司偿债能力，增强公司抵御财务风险的能力。”

重仓背后的考量

据了解，社保基金会作为基金投资运营机构，主要职责包括受托管理全国社会保障基金、基本养老保险基金和划转的部分国有资本。截至2023年末，全国社会保障基金资产总额30145.61亿元。其中，直接投资资产9407.03亿元，委托投资资产20738.58亿元。作为中长期资金的代表，全国社保基金在支撑社会保障体系建设的同时，也在资本市场中扮演着重要角色。

社保基金曾在A股市场阶段性低点，多次把握机会进行加仓。基金自成立20多年以来，年均投资收益率7.36%，累计投资收益额16825.76亿元。2023年，基金投资收益额250.11亿元，投资收益率为0.96%。

作为管理超3万亿元资产的“国家队”，社保基金此次大手笔重仓国投电力，背后又有哪些考量呢？

国投电力透露，公司主要从事发电业务，致力于清洁低碳发展，是长期关系国计民生的重要战略领域。上市公司主营业务与社保基金会投资方向具有天然的契合性。双方达成战略合作，能够发挥社保基金会的长线资金实力优势，助力上市公司主营业务的稳定快速发展，提高核心竞争力。

记者获悉，2024年以来，社保基金会仅出手了两家公司定增项目，一个是国投电力，另一个是中国核电，社保基金会以8.31元的价格认购了中国核电14.44亿股，金额总计120亿元。

两家公司具备一定共性，均从事电力方面业务，且业绩相对稳定。2023年，国投电力实现营业收入567.12亿元，同比增加12.32%；实现归母净利润67.05亿元，同比增加64.31%。2024年前三季度，公司业绩进一步提升，营业收入达到443.95亿元，较去年同期增长4.34% ，归母净利润为65.78亿元，同比增长8.69%。中国核电2023年的营业收入和净利润均创出历史新高，2024年前三季度，公司营收继续增长，利润出现略微下滑。

二级市场表现方面，Wind数据显示，中国核电股价在2023年和2024年分别上涨了25%和39.07%，国投电力股价在2023年和2024年则分别上涨了21.7%和26.1%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉《华夏时报》记者，“社保基金会作为全国社会保障基金的管理运营机构，其投资风格具有稳健性、长期性、战略性和规模性的特点。社保基金承担着为社会保障体系提供资金支持的重要任务，因此投资决策极为谨慎，注重风险控制。同时，社保基金重点布局关乎国计民生的核心领域，如能源、基础设施等，既追求财务回报，又兼顾国家战略和社会责任。”

责任编辑：李未来 主编：张豫宁