锁定面值退市的上市公司越来越多,“临时抱佛脚”自救还有效么?

http://ddx.gubit.cn  2023-06-14 22:01  退市海医(600896)公司分析

  “炒小”、“炒差”、“炒壳”等投机性行为往往是火中取栗。

  A股的退市公司还在增加。

  6月12日以来,包括*ST海投(维权)*ST紫鑫(维权)在内的多家上市公司公告称,因连续20个交易日收盘价低于人民币1元,被交易所决定终止上市交易。截至发稿,2023年内已有18家A股上市公司触及“1元”红线,被锁定面值退市。

  不只是触发面值退市的公司增多,今年以来,退市数量创下新高。随着常态化退市机制的加速推进,三年来共有123家公司退市,其中强制退市102家,强制退市数量超过资本市场之前近30年的总和,历史积累的大量绩差“钉子户”得到集中清理。

  然而,仍有不少退市边缘的上市公司试图“保壳”,近期多家ST公司公布破产重整、引入实力股东、扩大生产等消息,有的个股实现摘帽涨停,有的则股价继续腰斩。

  更多上市公司正锁定面值退市

  包括*ST海投、*ST紫鑫、*ST弘高(维权)*ST天润(维权)*ST宋都(维权)ST阳光城在内的多家ST股,纷纷因触发面值红线而面临退市。

  此外,*ST易尚*ST光一(维权)*ST文化(维权)均披露,将于6月20日进入退市整理期。顺利退银河退(维权)和佳退(维权)奇信退(维权)已于本周进入退市整理期、*ST深南和*ST腾信也会于本周复牌交易,进入退市整理期。

  拒不完全统计,今年年初以来,包括*ST凯乐、*ST西源、ST泰禾*ST庞大(维权)*ST宏图(维权)在内的18家上市公司因连续20个交易日收盘价低于人民币1元,已经收到退市事先告知书,或已经进入为期20日的退市整理期,并有部分退市摘牌。其中,触发“1元退”的案例正明显增多。

  “1元退”往往伴随着股价的快速、巨幅下跌。比如退市未来(维权)、奇信退、退市运盛(维权)的股价跌幅就超过90%;顺利退、*ST宋都、新文退、和佳退、*ST紫鑫、*ST深南、ST阳光城跌幅也近90%; *ST弘高、*ST宏图、*ST中天、*ST腾信跌幅则约在80%左右。

  对于“一元退”现象,广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经分析:“一方面说明,近段时间市场走势不好,部分绩差股股价持续下行,触及面值退市红线;另一方面也说明,市场监管趋于严格,形成了应退尽退和优胜劣汰的新生态。”

  田利辉认为,多数绩差公司难以规避多元化红线,故而接受“面值退市”。“因为存在面值退市红线,多数绩差公司不再忙于粉饰报表、缩股炒壳,而是逐步接受市场选择。”他认为,未来,“面值退”公司还会继续增加,而且会逐步发展成为较为常见的退市方式。

  多家公司正“临时抱佛脚”式自救

  而今,仍有不少公司在退市边缘,正进行着“保壳大作战”。田利辉认为,当上市公司当股票价格接近面值或者已经跌破面值之际,上市公司自救的方式可能是股票回购、大股东增持、全员持股或寻找“白衣骑士”新股东注资等。

  比如ST高升(维权)就称,控股股东拟增持1亿元至1.5亿元股份。*ST全筑则披露,临时管理人已公开招募遵选重整投资人,公司为住宅精装修细分龙头,恒大为公司第一大客户。*ST宋都也曾表示,公司部分董事、监事计划自5月17日起六个月内通过二级市场集中竞价交易方式增持公司股份,拟增持金额合计不超过76万元且不低于38万元。

  公开信息显示,也有不少公司披露,此前曾“困扰”公司的问题或正逐步解决,或已经成为过去。比如ST花王(维权)就称,公司违法违规已经结案,且网传重整人有半导体产业背景,预重整期限至2023年9月30日。ST东阳也表示重整计划落地,将获五矿金通股权投资基金战投;此外,公司每10股转增约15.9股,共计转增12亿股股票。ST明诚则公告称,法院已裁定受理公司重整,许可公司在重整期间继续营业及自行管理财产和营业事务,且公司违法违规已经结案。

  然而“保壳”手段是否及时、有效,又是否会被市场买单,结果各有不同。比如停牌前连续下跌,从2.17元/股跌至1.17元/股,遭遇面值危机的荣盛发展,在其公布通过并购重组转型新能源行业后,复牌连续四个涨停至1.71元/股,暂时避免了“面值退”。而*ST宋都却未能如愿,因其股票连续20个交易日每日股票收盘价均低于1元,在6月13日被上交所出具终止上市决定。

  据Wind数据统计,截止6月14日,今年共有27家只股票“摘星摘帽”,有的个股摘帽后迅速涨停,有的股票则在“披星戴帽”后跌破1元面值。

  田利辉认为,这和公司自身的竞争力、行业发展前景和市场总体走势密切相关。此外,股价迅速变化,也说明了市场的信息效率,能够借助摘帽和“披星戴帽”来认识企业的内在价值,进而进行价值投资,不再“炒差”、“炒壳”。

  田利辉进一步表示,过去曾有上市公司通过长期停牌来规避面值退市,在全面注册制的改革背景下,这一方法已不适用。“临时抱佛脚式”的自救有效与否,往往还需要企业现金充沛且发展前景得到认同。“因为市场走势,部分确有发展前景的公司也出现股价下行,接近退市红线的情况。其中,确无其他问题的质优公司是可以通过回购和增持来释放信号,推升股价。”田利晖称。

  田利辉提到,鉴于应退尽退的监管态势,劣质退市股炒作问题日趋减少,但是市场错杀的股票有可能得到新资金的注入。“退市有多元标准,确实绩效不佳前景黯淡的公司会因财务指标等其他红线退市。在监管新规下,短期的回购增持并不会改变应退尽退的市场格局。”他提醒投资者,当常态化退市机制的加速推进,更应关注优质公司,“炒小”、“炒差”、“炒壳”等投机性行为往往是火中取栗。