江苏金租增收背后：高额短期负债逼近 直租占比提升待考
转自：企业预警通
近期，东方金诚公告称，江苏金租（SZ.600901）与青州市城市建设投资开发有限公司（以下简称“青州城投”）控股的青州市云门旅游置业发展有限公司（以下简称“青州云门旅游置业”）存在合同纠纷，现已被纳入执行人名单，标的2228.33万元。
值得注意的是，除了存在合同纠纷之外，江苏金租虽然实现了业务增收，但是公司近年来存在直租比例徘徊不前、短期债务承压等问题。
对于合同纠纷最新进展、如何化解短债压力等问题，时间财经联系江苏金租方面，截至发稿，未获回复。
直租占比低
公开资料显示，青州云门旅游置业曾于2018年4月与江苏金租开展租赁融资业务，融资额为2.37亿元，期限为10年。根据中登网信息显示，青州云门旅游置业与江苏金租进行租赁融资的租赁物为一批照明系统及附属设施及输水管道等资产。
根据监管要求，地下管网等资产在未来已经不能作为租赁物进行融资，已经到期的租赁合同也不能续作。而今年是青州云门旅游置业与江苏金租合作的第6年便出现违约，此后青州云门旅游置业是否能够按期兑付本息，值得关注。
近年来，监管一直要求金租公司压降与城投公司之间的业务比例，以防范地方债务及隐性债务的风险。根据“江苏金融租赁股份有限公司2024年金融债券（第一期）信用评级报告”显示，截至2023年末，江苏金租基础设施板块融资租赁资产余额较上年末下降35.42%至99.23亿元，在公司融资租赁资产余额中的占比较上年末下降6.07个百分点至8.7%。截至2024年6月末，公司继续压降基础设施类租赁业务，该板块融资租赁资产余额大幅下降33.28%至66.2亿元，在公司融资租赁资产余额中的占比较上年末下降3.48个百分点至5.22%。
一方面，压降城投业务比例放缓。另一方面，江苏金租自身的直租业务比例上升亦缓慢。
截至2023年末，公司融资租赁资产余额为1141.09亿元，较年初增长9.71%，但增速有所放缓，其中直租业务余额较上年末上升23.12%至258.37亿元，在融资租赁资产余额中的占比较年初上升2.46个百分点至22.64%。截至2024年6月末，公司融资租赁资产余额进一步增长，直租业务余额占比22.86%。从数据来看，江苏金租的直租占比依然较低。
事实上，早在2023年10月，国家金融监督管理总局向各监管局印发《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（金规〔2023〕8号，以下简称《通知》），就对金租业务的占比提出了要求。其中，针对部分公司偏离主业定位，盲目发展扩张，将售后回租业务异化为类信贷业务问题，金融监督管理总局要求各家金租公司合理控制业务增速和杠杆水平，对售后回租业务实施限额管理，大力发展直租业务，力争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标。
距离2026年，尚有1年多的时间，江苏金租如何能够在短期内快速达到监管要求，提升直租占比值得关注。
业务模式可持续？
实际上，随着近年来金租业务转型，不少金租公司将业务转向厂商合作。
而对此，中诚信国际认为，江苏金融租赁深化“零售+科技”战略，加快推动业务转型升级，形成零售与融物相结合、多元市场与重点市场相结合的业务结构，积极与高端设备厂商建立合作关系，业务规模实现稳步增长。但随着租赁行业竞争的日趋激烈，公司还需进一步提高人才、技术及风险管理能力。
虽然江苏金租不断拓展市场业务，但是，江苏金租资产质量存在一定下行压力，2023年新增不良租赁资产主要集中在道路运输板块、基础设施板块及广电传媒相关行业，其中重卡行业受环保政策趋严影响，部分承租人经营承压；基础设施板块新增不良主要为东北地区市政公用类项目；广电传媒行业受新媒体形式冲击，承租人收入大幅减少导致还款逾期。
还款逾期也导致江苏金租不良资产增加，对此，江苏金租持续加大不良资产处置力度，2023年全年处置不良融资租赁资产10.35亿，其中现金清收4.85亿元，核销3.86亿元。此外，2023年公司关注类资产亦较上年有所增加。2024年宏观经济仍处于复苏进程中，上半年公司新增不良应收租赁款4.68亿元，不良应收租赁款余额较上年末增长10.20%至11.44亿元，融资租赁资产不良率为0.90%，不良率保持在较低水平；处置方面，上半年公司通过现金清收及核销等方式合计处置不良融资租赁资产3.16亿元。
对此，中诚信国际跟踪评级报告提示，未来仍需对公司租赁资产质量迁徙趋势保持密切关注。
短期债务承压
2024年以来，江苏金租进行了大规模的债券融资。江苏金租相继发行了“24江苏租赁绿债01”“24江苏租赁绿债02”“24江苏金租小微债01”“江苏金租债01A”“24江苏金租债01B”，债券总计70亿元。
由于上述债券发行期限均不长，致使江苏金租需要在年内偿还的债券为15亿元，1年至3年内需要还清的债券为80亿元。
信息来源：企业预警通