三峡能源：2024年上半年净利润40.39亿元 同比下降10.58%

中证智能财讯 三峡能源（600905）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入150.59亿元，同比增长9.89%；归母净利润40.39亿元，同比下降10.58%；扣非净利润40.38亿元，同比下降8.59%；经营活动产生的现金流量净额为81.18亿元，同比增长15.55%；报告期内，三峡能源基本每股收益为0.1411元，加权平均净资产收益率为4.77%。

公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内公司新项目投产发电，发电量较上年同期增加。

以8月30日收盘价计算，三峡能源目前市盈率（TTM）约为19.51倍，市净率（LF）约为1.55倍，市销率（TTM）约为4.7倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入71.6亿元，同比增长4.51%，环比下降9.36%；归母净利润16.17亿元，同比下降22.91%，环比下降33.24%；扣非净利润16.17亿元，同比下降20.22%，环比下降33.18%。

资料显示，公司以风能、太阳能的开发、投资和运营为主营业务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，风力发电收入101.74亿元，同比增长2.79%，占营业收入的67.56%；太阳能发电收入45.91亿元，同比增长27.14%，占营业收入的30.49%。

2024年上半年，公司毛利率为55.68%，同比下降3.14个百分点；净利率为32.08%，较上年同期下降5.14个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为52.06%，同比下降6.78个百分点，环比下降6.90个百分点；净利率为27.10%，较上年同期下降6.93个百分点，较上一季度下降9.49个百分点。

分产品看，风力发电、太阳能发电2024年上半年毛利率分别为55.25%、57.92%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.77%，较上年同期下降0.93个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.54%，较上年同期下降0.50个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为81.18亿元，同比增长15.55%；筹资活动现金流净额68.57亿元，同比增加9.98亿元；投资活动现金流净额-145.47亿元，上年同期为-116.89亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-80.89亿元，上年同期为-62.79亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为77.31%，净现比为201.01%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.05次，上年同期为0.05次（2023年上半年行业平均值为0.07次，公司位居同行业11/12）；固定资产周转率为0.09次，上年同期为0.10次（2023年上半年行业平均值为0.13次，公司位居同行业10/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.38次、18.41次。

2024年上半年，公司期间费用为29.27亿元，较上年同期增加2.16亿元；但期间费用率为19.44%，较上年同期下降0.34个百分点。其中，管理费用同比增长10.4%，研发费用同比增长30356.04%，财务费用同比增长6.64%。

资料显示，管理费用的变动主要因为公司新能源业务快速发展，职工薪酬、无形资产摊销等增加；财务费用的变动主要因为新投产运营项目数量增加带来的费用化利息支出增加；研发费用的变动主要因为公司围绕主营业务的研发投入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加0.98%，占公司总资产比重下降2.54个百分点；在建工程较上年末增加18.37%，占公司总资产比重上升1.94个百分点；应收账款较上年末增加15.73%，占公司总资产比重上升1.05个百分点；长期股权投资较上年末增加2.37%，占公司总资产比重下降0.20个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加58.64%，占公司总资产比重上升2.23个百分点；短期借款较上年末增加589.07%，占公司总资产比重上升1.04个百分点；长期应付款合计较上年末增加13.41%，占公司总资产比重上升0.51个百分点；长期借款较上年末增加1.84%，占公司总资产比重下降1.77个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.72亿元，占净资产的0.44%，较上年末增加1939.62万元。其中，存货跌价准备为230.58万元，计提比例为0.62%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为69.84%，相比上年末上升0.47个百分点；有息资产负债率为50.60%，相比上年末上升1.38个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.94，速动比率为0.93。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国长江三峡集团有限公司、长江三峡投资管理有限公司、三峡资本控股有限责任公司，取代了一季度末的水电水利规划设计总院有限公司、湖北长江招银成长股权投资合伙企业(有限合伙)、四川川投能源股份有限公司。在具体持股比例上，浙能资本控股有限公司、都城伟业集团有限公司、珠海融朗投资管理合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司、和谐健康保险股份有限公司-万能产品、中国电力建设集团有限公司、中国水利水电建设工程咨询有限公司持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为62.54万户，较一季度末下降了9715户，降幅1.53%；户均持股市值由一季度末的21.14万元下降至19.95万元，降幅为5.63%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。