发电央企真的会收紧新能源投资？

此前，电力君对华润电力的业绩进行了解析。2024年上半年，华润电力盈利水平大幅提升，仅半年的净利润就已接近历年全年峰值。但是，华润电力的可再生能源板块核心利润却罕见地出现下滑，同比减利3.98亿港元。

华润电力可再生能源板块利润出现下滑并不是个例，今年上半年，多家大型发电企业新能源板块出现了“增量不增利”的情况，新能源收益普降。

新能源板块“增量不增利”

上半年，我国电力需求持续增长，风电、光伏等新能源发电量增长，电力消费结构优化。今年以来，风电和光伏合计装机规模首次超过煤电，同比增长37.2%，占电力总装机比例达到38.4%。其中，太阳能发电装机容量约7.1亿千瓦，同比增长51.6%；风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。中电联预计，到2024年底并网风电和光伏累计装机占比将首次超过40%。

作为央企旗下最大的3家电力上市公司，华能国际、国电电力、大唐发电的新能源装机在上半年稳步增长：华能国际新增基建并网可控发电装机310.22万千瓦，均为低碳清洁能源项目；国电电力新增新能源装机177.03万千瓦，其中风电23万千瓦、光伏154.03万千瓦；大唐发电清洁能源新增装机容量97.39万千瓦，其中火电燃机0.124万千瓦、风电56.43万千瓦、光伏40.83万千瓦，低碳清洁能源装机占比进一步提升至38.80%。

但是，随着新能源装机快速增长，风电、光伏等新能源发电量增加，电价竞争加剧，利用小时数也出现了不同程度的减少。在加快建设新能源项目的同时，各企业的新能源收益并没有达到与之相匹配的水平。

上半年，国电电力、大唐发电的风电、光伏发电板块对利润的贡献不及火电并出现下滑；华能国际新能源板块利润仅小幅增长。

此种情况在新能源上市公司表现得更为明显。

大唐新能源上半年收入同比减少5.02%，归母净利润同比减少15.67%，净利润率也由2023年同期的33.67%降为29.90%。大唐新能源表示，售电收入减少主要是因为电价下跌，净利润率下滑主要受电价下滑和经营费用增加影响。

三峡能源上半年归母净利润同比下降10.58%。三峡能源表示，利润增长不及营收，主要是因为报告期内平价电量增加、占总上网电量的比重上升，且上网电量结构变化，同时市场化交易存在波动性，总体电价同比有所下降。

中广核新能源上半年收入同比减少19.7%，净利润同比减少7.3%。对此中广核新能源表示，净利减少主要原因是韩国项目燃料毛利减少，以及中国风电项目因限电同比增加导致发电量减少，当期风电项目发电量为5288吉瓦时，同比减少5.6%。

但，新能源依旧是央企布局重点

随着年中工作会议以及半年报的披露，业内出现了“央企开始收缩新能源投资力度”的声音，并辅之以国家电投出售光伏资产、华能集团撤销新能源事业部的事例佐证。但从各大企业实际的投资力度和公开口径来看，新能源依旧是央企布局的重点。

此外，华润电力在年中报中明确表示，“将继续全力以赴加速发展、建设风电和光伏项目”。华润电力还表示，2024年目标新增风电和光伏项目并网容量1000万千瓦，其中大批项目将于今年下半年并网。“十四五”期间，华润电力目标是新增4000万千瓦可再生能源装机，预计到2025年，可再生能源装机占比将超过50%。

大唐新能源更是提出，下半年要“坚持突出重点区域开拓资源，坚定不移打好高质量发展攻坚战”以及“聚焦基地资源发力，加快培育战新产业和未来产业”。

三峡能源则是在半年度业绩说明会中明确回应对新能源行业未来发展的看法。即，未来全国能源电力消费预计增长强劲，新能源高质量发展思路更清晰，国家将不断推动新能源更大规模、更高水平开发利用，持续构建新型电力系统与新型能源体系。一方面，海陆新能源大基地开发建设将快速推进，统筹能源安全与新能源规模化发展；另一方面，源网荷协同互动将催生负荷侧响应、虚拟电厂等多种商业模式，多行业融合应用场景不断涌现。此外，新能源领域战略性新兴产业创新发展与新质生产力培育建设将成为行业热点。

今年上半年，三峡能源上半年新增并网装机容量132.64万千瓦。但是，三峡能源力争全年新增并网达到500万千瓦的目标并没有变。而且，这一年新增并网目标将持续整个“十四五”时期。6月28日，三峡能源便公告称拟投建内蒙古库布齐沙漠鄂尔多斯中北部新能源基地项目，该项目将建设光伏800万千瓦、风电400万千瓦、光热20万千瓦，配套煤电项目400万千瓦及新型储能500万千瓦时。

另一方面，虽然新能源利润出现小幅下滑，但是依旧是很多企业的“盈利密码”。以“火电龙头”华能国际为例，2024年上半年，华能国际10643万千瓦的火电装机，贡献了45.5亿元的利润总额；3160万千瓦的新能源装机，贡献了52.75亿元。

值得注意的是，2024年上半年，华能国际也是少有的新能源板块收益保持正增长的企业之一。华能集团曾发文表示，2023年在中央企业新能源运营管理对标中，华能风电光伏均排名第一。

综合来看，2024年上半年，新能源利润确实出现了下滑，但各大企业对新能源投资依然保持积极态度。历经几轮疯狂扩张，风光装机增长迅猛，接下来，新能源投资的收益率及运营管理质量或许会更加受重视，期待电力企业接下来的表现！

（来源：北极星电力网 作者：sunshine、Zoey）