业绩大幅波动难破“看天吃饭”局面？财达证券如何实现稳中求进？

受市场行情影响，2022年财达证券营收同比减少34.89%，净利润遭“腰斩”。而今年一季度，该公司净利润同比增长超过160%

《投资时报》研究员 李沐阳

4月28日，财达证券股份有限公司（下称财达证券，600906.SH）发布2023年第一季度业绩报告。公告显示，报告期内该公司营业收入、归母净利润有较大幅度提升，分别同比增长79.12%、162.74%。

而2022年的情况则不太乐观。据财达证券2022年年报披露，去年该公司营业收入及净利润均同比下降，且降幅高于行业整体水平。另外，《投资时报》研究员查阅2022年年报发现，财达证券股票质押业务规模缩小，并且涉及多起质押式证券回购纠纷。

针对公司经营业绩、诉讼案件等情况，《投资时报》研究员向财达证券发送了沟通函。财达证券回复称，业绩下滑主要受证券市场主要指数下滑、市场成交活跃度降低等多重因素影响所致；而股票质押式回购交易纠纷并未对公司当年业绩产生重大影响。

营收及净利润大幅波动

年报显示，2022年，财达证券实现营业收入16.44亿元，同比减少34.89%；实现净利润3.02亿元，同比减少55.55%。可见，去年该公司经营状况并不理想，营业收入及净利润同步下滑。

不仅如此，与行业整体水平相比，财达证券的经营状况也略显惨淡。

据中国证券业协会统计，140家证券公司2022年度实现营业收入3949.73亿元，同比下降21.38%；实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%。可以看出，财达证券的营收及净利润降幅均远高于行业整体水平。

对于上述情况，财达证券向《投资时报》表示，2022年公司紧紧围绕年度重点工作，全面推动改革攻坚、转型升级。但受到证券市场主要指数下滑、市场成交活跃度降低等多重因素影响，投资收益及公允价值变动收益同比大幅减少，手续费及佣金净收入同比减少，整体业绩同比下降。

同时，财达证券称，虽然业绩出现下滑，但公司平稳健康发展的总体态势没有改变。年内，公司统筹谋划，精准施策，以“三项制度”为核心的市场化改革顺利推进，职业经理人覆盖所有业务条线，加快了市场化经营机制和管理模式的优化转换，投资银行、资产管理等两个业务条线取得了较好的业绩，财富管理转型初见成效，证券投资业务“灵活、多元”的投资策略有效运用，实现了平稳过渡。

查阅2022年年报，《投资时报》研究员发现，财达证券目前形成了包括财富管理与机构业务、投资银行、资产管理、证券投资等多元化业务发展格局，并通过控股子公司从事期货、私募股权投资基金、另类投资等业务。

进一步细分来看，2022年该公司证券经纪业务实现营业收入7.48亿元，同比减少16.90%；证券自营业务实现营收-5420.66万元，同比减少111.08%；信用交易业务实现营收3.19亿元，同比增长17.98%；资产管理业务实现营收1.05亿元，同比增长81.95%；投资银行业务实现营收3.26亿元，同比增长10.44%；期货经纪业务实现营收1.22亿元，同比减少72.40%；结构化产品实现营收2839.02万元，同比减少70.23%；总部及其他实现营收8411.56万元，同比增长15.71%。

从上述数据可以看到，去年财达证券的证券经纪、证券自营、期货经纪和结构化产品等板块营收急剧下降，投资银行等业务营收则逆势而上。

对此，财达证券向《投资时报》表示，证券自营收入下降的主要原因是受到证券市场主要指数下滑、市场成交活跃度降低等多重因素影响，投资收益及公允价值变动收益同比大幅减少；期货业务收入下降主要原因是为了更好地控制经营风险，进一步优化了现货采购方式，现货成交量下降，造成营业收入同比下降。

投行业务方面，财达证券表示，近年来，公司投资银行业务坚守“金融服务实体经济”本源，紧紧围绕“特色化、专业化”发展思路，加快转型升级、对标提升，以职业经理人为首的市场化团队在业务创新、渠道挖掘、团队建设及资源整合等方面成效明显，体现资本中介功能作用的投行业务在市场波动中显出超强韧性。“2022年，公司投行业务以团队建设为支点，推动股、债并进，双轮驱动，在保持债券业务稳定增长的情况下，努力实现股权业务的突破，营业收入较上年有所增长。”财达证券称。

值得一提的是，随着市场行情回暖，一季度券商业绩整体复苏。从财达证券最新季报来看，今年一季度，在证券投资业务收益同比增加的影响下，该公司实现营业收入6.26亿元，同比增长79.12%；归属于上市公司股东的净利润为2.02亿元，同比增长162.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.95亿元，同比增长163.85%。

2022年财达证券主要会计数据（单位：元；币种：人民币）

数据来源：财达证券2022年年报

股票质押回购业务频“踩雷”？

近年来，行业内股票质押业务监管力度加大，券商整体的股票质押规模缩小，财达证券也不例外。截至2022年末，该公司股票质押回购本金余额13.73亿元，较上年下降23.10%。

由于股票质押回购和债券逆回购业务规模下降，财达证券买入返售金融资产规模明显下降，由2021年末的19.37亿元骤降至2022年末的9.20亿元。

不仅如此，财达证券股票质押回购业务似乎多次“踩雷”，公司陷入向质押方“讨债”的漩涡中。

截至2022年年报披露日，财达证券作为一方当事人涉及的标的金额超过1000万元的尚未了结的诉讼或仲裁案件达到9起，均涉及股票质押式回购交易纠纷。

比如，因山东英达钢结构有限公司（下称英达钢构）违反《股票质押式回购交易业务协议》《股票质押式回购交易协议书》的约定，财达证券于2018年7月5日以质押式证券回购纠纷为案由，向河北省高级人民法院提起诉讼。2019年5月24日，一审判决被告英达钢构向财达证券偿还本金、利息及违约金，并支付律师代理费，财达证券对质押的相关股票享有优先受偿权。2021年2月26日，因英达钢构被申请破产清算，法院裁定终结本次执行。财达证券已申报债权，破产管理人认定了该公司申报的债权金额。破产管理人对案涉股票进行拍卖，第十一次成功拍卖，对应拍卖款已划入财达证券账户。

财达证券告诉《投资时报》，上述多起股票质押式回购交易纠纷未对公司当年业绩产生较大影响。“公司以‘加大风险防范和化解，稳健推动信用业务’为指导思想，秉承‘合规风控为立身之基，发展之本’的理念，在积极推进业务拓展的同时，进一步优化信用业务制度体系和流程，严格标的证券筛选，严把项目准入关，审慎开展股票质押，并做好动态调整和客户持续管理，推进信用业务平稳健康发展。”财达证券补充道。

据财达证券2023年一季报，该公司与青岛盈和投资合伙企业、陕西君研投资管理有限公司、陕西润研企业管理咨询有限公司、西安核丰投资管理合伙企业、何某某、中南城市建设投资有限公司的质押式证券回购纠纷，双方均已达成和解。

对于2023年的工作重点，财达证券向《投资时报》透露，2023年将以业务发展为中心，持续完善市场化经营机制，锻长板补短板，全力推动公司各项业务创新发展取得新成效，确保公司各项业务再上新台阶。

具体来看，一是全面落实上级单位2023年工作部署，抢抓机遇，高效协同，实现发展新跨越；二是紧紧围绕提高国有企业核心竞争力和增强核心功能，谋划实施新一轮国企改革深化提升专项行动；三是加快推动定增项目，提升净资本规模；四是持续优化考核评价体系，充分发挥导向作用；五是全面加强要素投入力度，提升公司核心竞争实力；六是加快推进业务多元化创新发展；七是聚焦高质量发展，推动公司业务稳中求进；八是对标行业，全面提升合规风控管理水平。

财达证券买入返售金融资产情况（单位：元；币种：人民币）

数据来源：财达证券2022年年报