华安证券尹沿技：重磅政策提振市场信心 投资者或可进一步打开想象空间

转自：证券日报网

本报记者 方凌晨

国庆节前，一系列重磅政策密集出台，有力提振了市场信心，A股市场连续多日大幅上涨，投资者踊跃进场，用行动体现了A股市场的配置价值。

那么，后续市场行情将如何演绎？中长期资金是否会持续流入市场？哪些投资主线值得期待？就这些目前市场各方关注的焦点，《证券日报》记者采访了华安证券研究总监、研究所所长尹沿技。

“本轮市场行情的本质在于，过去两三年被极限压制的经济预期和信心悲观惯性得以扭转，同时过去两三年市场整体弱势调整导致估值过低，目前迎来修复甚至重估机会。”尹沿技表示，一系列积极政策信号给市场带来了反弹契机，尤其是9月26日的中共中央政治局会议为重塑经济预期、提振市场信心、打开想象空间。

9月24日，国新办举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况，“一行一局一会”在发布会上释放了一系列利好举措，有力提振了市场信心。9月26日，中共中央政治局会议提出“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”等。

“中共中央政治局会议定调积极、有力提振了未来经济信心和资本市场信心。例如，在完成经济目标的政策应对上，强调‘要加大财政货币政策逆周期调节力度’，这是继国新办新闻发布会上释放一系列政策利好信息后进一步进行确认和打开政策空间。而会议中最超预期的点在于对房地产方面的要求表述为‘要促进房地产市场止跌回稳’，一直以来房地产都是影响市场未来预期的关键变量，而本次会议对房地产调控目标的提出，也使得全社会、全市场的经济信心进一步提振。”尹沿技如是表示。

在尹沿技看来，本轮市场行情同时兼具了2009年至2010年、2014年至2015年这两轮行情的特点。其中，从这两轮行情的驱动因素看，前者经济基本面强势是主要驱动力，后者市场估值提升是主要驱动力。

对于本轮市场行情，一方面，房地产形势“止跌回稳”后有望使得经济周期迎来上行，从而改善上市公司盈利水平；另一方面，外资、居民户资金、私募资金、理财资金甚至产业资本的情绪或被带动回流，中长期资金、耐心资本、央行专项贷款资金等也有望陆续流入。因此本轮市场行情将是一轮业绩、估值双驱动的戴维斯双击行情。

“面对当前市场存在的这样一种机会，一些投资者需要摆脱过去两三年股市投资中或可能存在的熊市萎靡惯性思维，打开想象空间。”尹沿技表示。

谈及后续市场投资机会，尹沿技认为，参考过往经验，当市场呈现系统性贝塔行情时，各风格、行业整体上将随之普涨，因此本轮行情下行业普涨特征也十分明显。从相对收益的弹性角度考虑，可重点关注三条主线。

具体来看，第一条主线是表征市场情绪的品种，如券商、军工、计算机。在市场行情快速上涨的时候，这些方向往往是弹性最大的方向。

第二条主线是宏微观流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的成长板块，如电子、电新（电力设备与新能源行业）、通信、军工。降准降息仍有空间、市场成交量持续突破，宏微观流动性有望继续改善，更加亲和成长板块。其中，电子、通信业绩改善趋势仍在，三季报有望超预期。电新明年业绩存在较大预期差，随着三季报业绩披露有望上演估值切换行情。军工一方面体现市场情绪，另一方面有望出现催化剂。

第三条主线是有景气或政策支撑，且有望受益扩散和滞涨补涨的其他消费品，如家电、汽车、医药、农牧，这些方向存在明显滞涨特征。此外，家电、汽车内需提振、出口外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上行。本轮生猪景气周期并未结束，后续猪价有望创新高，同时10月份即将发布季度存出栏数据，有望为农牧带来催化机会。

（编辑 乔川川）