褪去短期杂音，杭州银行长期成长价值持续凸显？

出品|中访网

审核|李晓燕

4月22日，杭州银行同步披露2025年年报与2026年一季报，这份横跨全年与开年首季的经营成绩单，勾勒出区域头部城商行典型的发展图景：盈利端保持稳定增长韧性，深耕实体的信贷主业稳步扩容，依托长三角区位优势筑牢基本盘；与此同时，行业共性的息差收窄、阶段性营收增速放缓、异地分支机构合规精细化管理待提升等阶段性挑战同步显现。辩证拆解财报数据不难发现，短期发展阵痛背后，该行扎实的资产质量、持续完善的资本补充渠道、加速落地的数字化风控改革，均为中长期高质量发展托底。

作为扎根浙江、辐射全国的长三角标杆城商行，杭州银行最核心的竞争力，体现在穿越周期的盈利稳定性上。2025年全年归母净利润190.29亿元，同比增长12.05%；2026年一季度净利润66.29亿元，同比上涨10.09%，连续多年维持两位数净利增速，在上市城商行梯队中表现突出。不少市场观察者留意到，当期利润释放与信用减值计提调整存在关联，但这一操作实则建立在该行远超行业平均的风险缓冲垫之上。2025年末该行拨备覆盖率高达502.24%，大幅高于国内城商行平均水平，即便2026年一季度小幅回落至481.39%，风险抵御空间依旧充足。业内普遍认为，高拨备基数下适度调节减值计提属于银行业常规逆周期财务操作，而非透支资产质量换取短期业绩，丰厚的风险储备，足以对冲行业信贷潜在波动。

拆解收入结构能够看清，该行核心主业具备扎实内生增长动力。2025年净利息收入同比增长12.82%，手续费及佣金净收入增幅13.10%，两大传统主业实现双位数扩容，是营收基本盘的压舱石。全年整体营收增速仅1.09%，主要受2025年债券市场大幅震荡拖累投资收益，公允价值变动损益形成阶段性负向拖累，属于全行业共同面临的外部市场环境压力，并非自身信贷、零售业务萎缩。进入2026年一季度，市场环境边际修复，营收同比增速回升至4.29%，净利息收入增速进一步攀升至20.69%，释放出收入结构修复的积极信号。为拓宽长期营收增长曲线，该行已将财富管理提升至战略高度，新设专属部门搭建多元化产品货架，零售客户AUM突破七千亿元，消费贷、经营贷投放节奏持续优化，零售转型正在稳步推进。

规模扩张层面，杭州银行持续加大实体经济信贷投放力度，2025年贷款规模同比增长14.33%，制造业、科创、绿色贷款规模同步突破千亿，精准对接浙江民营制造、高新技术企业融资需求，充分发挥区域金融主力军作用 。信贷资源集中深耕本土市场是城商行天然区位优势，但也客观带来行业、区域集中度管控的阶段性课题，其中房地产板块不良略高于全行均值，成为风险管控重点方向。对此该行已出台差异化授信政策，持续压降高风险房企授信，加大绿色、科创、小微信贷倾斜，分散行业风险敞口；同时借助数字化风控系统搭建行业动态监测模型，实时调整授信额度，逐步优化信贷资产行业分布结构。

资本实力是银行持续服务实体、抵御风险的根基，杭州银行近年通过内外双渠道持续夯实资本底盘。外部资本补充成效显著，150亿元杭银转债实现近乎全额转股，200亿元永续债落地发行，有效增厚核心一级资本；内生积累方面，每年稳定的大额净利润留存持续补充资本，2025年末核心一级资本充足率升至9.59%，较上年提升0.74个百分点，各项资本指标全部稳定高于监管红线，为后续信贷投放、业务扩张预留充足空间 。此前第三大股东中国人寿逐步减持离场，更多是保险机构自身资产配置周期调整，不能简单等同于不看好长期价值，当前多家券商机构持续维持对杭州银行正向评级，认可其长三角区位与资产质量核心优势。

经营过程中，多地分行陆续收到监管罚单，覆盖信贷、票据、外汇、数据报送等多业务条线，成为市场关注的合规管理短板。客观来看，随着异地分支机构布局持续铺开，上海、深圳、北京等跨区域网点数量增多，总分行多层级管控链条拉长，基层业务操作、内控稽核容易出现管理滞后问题，这也是全国性布局城商行普遍遭遇的共性难题。面对监管指出的合规漏洞，该行已启动系统性从严整改，打出一套完整风控升级组合拳：一方面压实总行垂直管理权限，搭建一体化数字化合规监控平台，打通总分行业务数据壁垒，实现贷款三查、票据、外汇业务全流程线上留痕、实时预警；另一方面完善问责机制，针对违规网点负责人、一线客户经理落实分级处罚，同步扩大全员合规常态化培训，平衡业务拓展考核与风控指标权重，从考核源头弱化“重规模、轻风控”导向。

现金流阶段性波动同样属于短期经营错配现象，2026年一季度经营现金流净额阶段性为负，核心源于信贷投放节奏前置、存款吸纳存在时间差。该行已优化存款组织策略，加大零售低成本存款拓展力度，丰富对公结算存款产品，平滑资产负债两端投放与吸收节奏，改善中长期现金流稳定性。股东大会高管薪酬议案收到大额反对票，也反映出股东对盈利质量、薪酬考核匹配度提出更高期待，该行后续将优化绩效考核体系，加大资产质量、合规指标在薪酬考核中的权重，更好兼顾股东长期回报。

站在行业发展视角，当前国内银行业普遍面临净息差收窄、营收增长承压、合规监管趋严的大环境，杭州银行遭遇的阶段性挑战具备行业普遍性，但其领先行业的资产质量、丰厚拨备储备、畅通的资本补充渠道、深耕长三角实体的业务基本盘，构筑起难以复制的核心壁垒。

短期看，随着债券市场企稳修复、财富管理业务持续放量，营收增长动力有望持续增强；中长期，数字化风控体系落地、异地分行合规整改完善、信贷行业结构持续优化，将逐步化解当前阶段性发展痛点。对于这家深耕江浙十余年的区域龙头城商行而言，眼下的转型阵痛只是高质量发展必经阶段，依托扎实的经营底盘与持续迭代的风控、业务改革举措，其服务实体经济、实现长期稳健增长的发展空间值得持续期待。