中原证券:上调中国移动(00941)至“买入”评级 业绩良好增长 加速数字化转型

http://ddx.gubit.cn  2023-09-14 10:04  中国移动(600941)公司分析

智通财经APP获悉,中原证券发布研究报告称,上调中国移动(00941)至“买入”评级,预计2023-25年归母净利润为1359.87/1462.66/1568.49亿元。公司统筹推进CHBN全向发力、融合发展,打造以5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施,构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系。收入保持良好增长,收入结构不断优化,数字化转型收入增长第二曲线价值贡献凸显。另公司发布2023年中报,2023H1,实现营收5307亿元,同比增长6.8%;归母净利润为762亿元,同比增长8.4%

中原证券主要观点如下:

个人市场稳中有升,家庭市场增长良好

个人市场:2023H1,个人市场收入达到2594亿元,同比增长1.3%;移动客户达到9.85亿户,净增1038万户,其中5G套餐客户达到7.22亿户,净增1.08亿户,5G套餐渗透率达到73.3%,同比提高10.3pct。云XR(扩展现实)、云游戏和5G超高清视频彩铃等新兴个人数字化业务快速增长。客户价值和粘性持续提高,移动ARPU为52.4元,同比增长0.2%。未来5G套餐渗透率的提高将带动移动ARPU的继续增长。

家庭市场:2023H1,家庭市场收入达到649亿元,同比增长9.3%;家庭宽带客户达到2.55亿户,净增1115万户。千兆家庭宽带客户规模为6036万户,渗透率达到23.7%,未来具备巨大升级发展空间。智慧家庭应用增长贡献继续加大,家庭客户综合ARPU达到43.3元,同比增长0.7%。

政企市场增速引领,新兴市场增长快速

政企市场:2023H1,政企市场收入为1044亿元,同比增长14.6%。政企客户数达到2430万家,净增110万家。移动云收入达到42亿元,同比增长80.5%,其中IaaS收入份额排名top3,自有IaaS+PaaS收入增速超100%。5G专网收入达到25.1亿元,同比增长69.7%,在智慧矿山、智慧工厂、智慧电力、智慧医院、智慧城市、自动驾驶等多个细分行业实现业内领先。

新兴市场:2023H1,新兴市场收入达到235亿元,同比增长18.4%。其中,国际业务收入达到101亿元,同比增长25.9%;数字内容收入达到130亿元,同比增长12.5%,云游戏全场景月活跃客户达到1.2亿户,用户规模行业第一。

2023H1,数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到84.1%,成为公司收入增长的第一引擎。其中,行业数字化方面,DICT收入达602亿元,同比增长24.9%;个人和家庭数字化方面,权益收入达102亿元,同比增长23.0%;智慧家庭增值业务收入达173亿元,同比增长21.4%。

构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系,夯实数智底座

公司深入推进与中国广电共建共享,扩大5G覆盖。2023H1,公司资本开支为814亿元(预计2023年资本开支为1832亿元),同比下降11.52%。5G网络投资为423亿元,累计开通5G基站达176.1万个,其中700MHz5G基站57.8万个。

公司优化“4+N+31+X”算力集约化梯次布局,数据中心能力覆盖国家“东数西算”全部枢纽节点。2023H1,对外可用IDC机架达到47.8万架,净增1.1万架,累计投产算力服务器超80.4万台,净增超9.1万台,算力规模达到9.4EFLOPS。

数据要素方面,公司充分挖掘大数据要素价值,推进大数据应用融入企业生产经营各环节。2023H1,大数据收入达到25.6亿元,同比增长56.6%。公司积极融入国家大数据战略,未来有望充分发挥数据、算力等优势,畅通数据要素大循环。

人工智能方面,公司打造具有运营商特色的“九天”人工智能平台,形成从算法、平台、能力到规模化应用的产业级智能化服务能力,赋能内外部27个领域超830个应用;发布九天·海算政务大模型和九天·客服大模型,助力产业智能化、融合化。

回馈股东,分红派息逐步提升

公司决定2023年中期派息每股人民币2.2247元,同比增长10.5%,2023年全年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上,持续为股东创造更大价值。

风险提示:电信运营行业竞争加剧;新兴业务发展不及预期;数据要素发展不及预期;管理层经营策略调整。