“三巨头”竞争格局相对稳定，中国移动全年营收预计破万亿

本刊编辑部丨苏华 李壮

在中国电信业务维持增长的大背景下，电信“三巨头”的营收和利润也保持着持续增长态势，特别是中国移动，预期今年的营收将突破万亿元。

据工信部12月20日披露的数据显示，今年1~11月，电信业务收入累计完成15548亿元，同比增长6.9%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长16.6%，量收增速均与1~10月份持平。

根据中国移动、中国联通和中国电信三季报，三大电信巨头均保持营收和净利润的增长。 12月21日，中国移动执行董事兼董事长杨杰在公司2023年第三季度业绩说明会上表示，2023年，营业收入规模突破，铸就万亿元里程碑； 利润规模突破，创造历史新高。

本刊向杨杰在线提问，“根据三季报，公司营业收入同比增长7.2%，相比二季度的6.8%呈现加速增长趋势，是什么原因促成的？ 全年营收增速是否会达到双位数？ ”但截至发稿未获回复。

电信业务长期保持增长

“三巨头”竞争格局相对稳定

在美国最大的无线电信运营商Verizon第三季度营收和净利均出现同比个位数下降之际，我国的电信业务和电信龙头公司仍保持着持续增长态势。

据工信部披露的数据，1~11月份，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为2404亿元，同比增长8.5%，在电信业务收入中占比为15.5%，拉动电信业务收入增长1.3个百分点。 三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入5918亿元，同比增长0.7%，在电信业务收入中占比为38.1%，拉动电信业务收入增长0.3个百分点。 三家基础电信企业积极发展IPTV（网络电视）、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，1~11月份共完成业务收入3326亿元，同比增长20.1%，在电信业务收入中占比为21.4%，拉动电信业务收入增长3.8个百分点。 其中云计算和大数据收入同比增速分别达39.7%和43.3%，物联网业务收入同比增长22.7%。 截至11月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达17.26亿户，比上年末净增4269万户。 其中，5G移动电话用户达7.71亿户，比上年末净增21040万户。 5G移动电话用户占移动电话用户的44.7%，占比较上年末提高11.4个百分点。

据三大电信龙头披露的财报数据，2021年三季度以来，电信“三巨头”的营收和归母净利润每期都能保持增长态势（见表1、表2）。 其中，在营收同比增长上，中国移动优势更为明显，而在净利润同比增长上，则是中国联通的增速相对更高。

从竞争角度看，中国移动、中国联通和中国电信保持了稳定的竞争格局，中国移动2021年营收8482.58亿元，中国联通和中国电信则分别为3278.54亿元和4341.59亿元，保持“一超两强”的局面。 到今年三季度，中国移动营收7755.60亿元，中国联通和中国电信则分别为2816.93亿元和3811.03亿元，中国移动继续保持“一超”地位。 若按照刚刚召开的业绩说明会介绍，中国移动今年全年营收将突破万亿元。

从成长性角度看，三大电信巨头均保持了良好的成长态势，其中，中国移动的净资产收益率最高，但波动较为明显，而中国联通虽然数据最低，但波动性相对也最小（见表3）。

业务层面，根据三大电信巨头新近披露的2023年11月运营数据，在5G套餐客户数方面，中国移动、中国电信和中国联通分别为7.79亿户、3.15亿户和2.55亿户。 移动用户数方面，中国移动为9.91亿户，中国电信为4.07亿户。 在有线宽带用户数上，中国移动本年累计净增客户数2608万户，中国电信净增916万户。 中国联通未披露后两项数据。

群益证券在11月30日发布的研报中指出，中国移动第三季度业绩符合预期，公司云计算和大数据等新兴业务高速增长。 此外，公司推动高分红率，承诺2023年起分红率提升至70%以上，“对应当前股价和我们的盈利预测，预计公司2023年股息率达到5%，给予‘买进’评级。 ”

中国移动全年业绩预计破万亿

月底将完成二级市场增持

在12月21日的中国移动第三季度业绩说明会上，投资者对于中国移动未来几年业绩、新兴业务发展等情况保持了积极关注。

对于业绩走向，杨杰回答称，“2023年，公司力争实现‘两个突破’，收入、利润良好增长；营业收入规模突破，铸就万亿元里程碑；利润规模突破，创造历史新高。”

在之前的财报中，中国移动并没有万亿营收目标的表述，结合其前三季度营收7755.60亿元以及近一年多单季营收在2000亿元以上的事实，其全年营收突破万亿元应无悬念。

杨杰还指出，“公司将持续引领智能化综合性信息基础设施建设发展，丰富拓展信息服务新产业、新业态、新模式，在赋能生产方式、生活方式、社会治理方式数智化转型中培育发展‘第二曲线’，努力推动业绩持续增长，收入结构持续调优，公司盈利能力持续保持全球主流运营商领先水平。”

对于AI、云业务等新兴业务的未来规划问题，杨杰指出，算力、数据和算法是人工智能发展的“三驾马车”。算力方面，截至今年上半年，公司智算算力已经达到5.8EFLOPS，自有算力总规模达9.4EFLOPS，预计年底可达到11EFLOPS。目前，公司正在规划建设超大规模单体智算中心，计划2024年投产。数据方面，依托全球最大客户规模优势，公司汇聚数据资源超2EB，日新增采集量超5PB，核心数据规模超650PB，居行业前列，庞大的数据资源为AI训练提供重要基础。算法方面，公司的大模型“十年磨一剑”，公司专做模型算法的团队已有1500多人，已积淀370多项AI能力，年赋能价值已超39亿元，在基站建设规划、网络智能运维、智能客户服务、业务精准营销等领域，拥有丰富的人工智能模型训练和应用场景基础。

值得一提的是，中国移动将继续实施二级市场增持。执行董事兼财务总监李荣华指出，“公司将综合考虑港股市场整体环境、公司港股股价波动导致偏离内在价值情况、交易静默期、资金安排等客观因素，在有利于全体股东权益保护时择机进行回购。2023年10月16日，公司接到实际控制人中国移动通信集团有限公司的通知，2022年1月21日至2023年10月16日期间，公司实际控制人通过上海证券交易所交易系统累计增持公司26258410股A股股份，累计增持金额约15.14亿元（不含佣金及交易税费），已超过增持计划下限的50%，公司实际控制人将继续实施增持并在2023年12月31日前完成增持计划。”

另外，对于分红问题，中国移动指出，“公司2021年现金分红比例为60%，2022年为67%。为更好地回馈股东、共享发展成果，公司充分考虑盈利能力、现金流状况及未来发展需要，2023年全年以现金方式分配的利润将提升至当年公司股东应占利润的70%以上，持续为股东创造更大价值。”

在此次说明会上，本刊就中国移动经营数据情况也做了提问，即“根据三季报，公司营业收入同比增长7.2%，相比二季度的6.8%呈现加速增长趋势，这是季节性影响还是三季度公司有特别的措施促进了这一营收增速的实现？全年营收增速是否会达到双位数？在营收大增的同时，公司三季度归母净利润增速为7.08%，相比中报的8.4%有一定降低，这是什么原因导致的？”但截至发稿未获回应。

（本文已刊发于12月23日《证券市场周刊》。文中观点仅代表嘉宾个人，不代表本刊立场。文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）