大行评级｜杰富瑞：资本管理仍是三大中资电讯股关键催化剂 首选中国移动

杰富瑞指市场关注三大中资电讯即将公布的派息及股票回购政策，认为三大电讯股都是“低价增长股”，因为它们都属低于一倍的市盈增长率(PEG)和有吸引力的股息收益率。偏好顺序保持不变：首选中国移动，其次是中国电信及中国联通。

杰富瑞预计2024年，三家公司的派息率将进一步提高，且预期每股收益将在2024年增加，从而提高每股股息和股息收益率。其中，中移动自1月15日起重新启动股票回购计划，已回购240万股，估计平均价格为每股65港元，总计约1.55亿港元。富瑞认为，国资委鼓励中央企业进行股票回购，并将市值纳入高级管理层的绩效考核指标，而中移动已经树立了良好的范例，料中国电信及中国联通亦会考虑进行股票回购。

随着中国5G和宽带建设高峰期过去，预计资本支出将下降。杰富瑞预测，2024年三大电讯公司的综合资本支出将按年下降7%，总资本支出与销售额的比率将从2023年的约21%降至2024年的约19%。资本支出与销售额比率下降意味着更好的自由现金流，从而提高了向股东返还资本的能力。