维远股份关键原料项目投产 贯通两条产业链实现“双翼齐飞”

本报记者 王僖

11月22日，维远股份公告称，公司60万吨/年丙烷脱氢装置近日打通全部流程，生产出合格产品，进入试生产阶段。

日前，《证券日报》记者实探国内PC（聚碳酸酯）行业标杆企业维远股份，在公司展厅一张“全产业链布局”的展示图上，可看出此次投产的丙烷脱氢项目的重大意义——它不仅是公司现有聚碳酸酯主产业链向上游关键原材料丙烯延链拓展的重要一步，还将揭开公司以丙烯为基础，向下游电解液、聚丙烯等产品延伸的新篇章，助力公司实现向碳三产业链的拓展，实现“双翼齐飞”。

关键的原料“丙烯”

此次投产的60万吨/年丙烷脱氢项目达产后，将使维远股份年新增丙烯60万吨、氢气2.46万吨。公司拥有了独立自主供应的原料丙烯，其所构建的“双翼齐飞”两条主产业链，自此实现正式贯通。

维远股份在公司成立之初，就确定了发展聚碳酸酯产业链的发展方向。聚碳酸酯具有优异的性能，广泛应用于汽车零部件、消费电子、家用电器、LED、建筑板材、光学透镜等诸多领域。

2015年后，随着PC国产化进程加速，维远股份也成为中国聚碳酸酯产业变迁的重要参与者和贡献者。区别于万华化学、鲁西化工等企业“自下而上”的产业布局（即先建设下游PC装置，再逐渐沿产业链向上配套建设上游的双酚A—酚酮产能），维远股份的投建节奏正好相反，其自一开始就注重整个产业链的完整配套。

维远股份一位负责人对《证券日报》记者表示，在长达十多年的布局期里，公司分了两步走。在2018年之前，自上而下分步完成了从上游酚酮到双酚A再到聚碳酸酯的产业链布局；从2018年开始，又开启第二轮产能建设，接连巩固扩张了原有项目的产能。

民生证券分析师刘海荣分析认为，正是得益于较好地把握了酚酮、双酚A、聚碳酸酯三个产品的产能投放节奏，才让维远股份较好地把握了2019年苯酚、2021年双酚A的景气周期。

主产业链酚酮—PC完成第二轮产能扩建后，维远股份又规划逐步打造“丙烷—丙烯—环氧丙烷—电解液溶剂”的新能源产业链。

两条产业链在源头端的交汇点恰好就是投产后的丙烷脱氢项目，其产出的丙烯，既是PC产业链的关键原料之一，也是公司进入丙烯产业链的基础。

“丙烯并不是不能外购，建成此项目就是为减少对外部供应原材料的依赖，保障生产各环节原材料的稳定供给。”公司前述负责人说。同时，生产过程中各中间产品被充分利用和转化，也可提高资源综合利用效率。

卓创资讯分析师张琳琳接受《证券日报》记者采访时表示，近两年，随着国内PC行业企业一体化进程的不断推进，产业链的延长，产品竞争多元化，有助于增加成本竞争优势及抗风险能力。

延展产业链开拓增长点

60万吨/年丙烷脱氢项目试运行投产，也标志着维远股份进军碳三产业链迈出了重要一步。公司目前也在积极推进该产业链上30万吨/年环氧丙烷、25万吨/年电解液溶剂等新项目的建设。

今年第三季度，公司还陆续公布了多个对产业链进行延伸和挖潜的新项目，如1万吨/年异氟尔酮项目，以及对公司现有35万吨/年苯酚丙酮装置进行改造的AMS分离提纯技术改造项目，都将延长企业的产业链，开拓新的利润增长点。

2023年以来，维远股份包括苯酚、双酚A在内的多个核心产品盈利能力较低，其中第二季度公司净利润下降至579万元，为公司2021年上市以来最低值。不过，公司第三季度实现归母净利润5575万元，环比实现862.53%的大幅增长。

卓创资讯分析师王娟娟对《证券日报》记者表示，今年以来，伴随国内酚酮扩能提速，苯酚价格出现较大波动，由于三季度强势回弹带来的高成本向下传导不畅，以及四季度四套新建酚酮装置面临投产，市场再度回归弱势。

民生证券分析认为，维远股份即将完成聚碳产业链二次扩产和碳三产业链建设，一体化、规模化、产品线组合丰富的优势将继续强化，其中，电解液项目逐步投产有望推动公司业绩高速增长，更好把握新一轮景气度回暖期的先机。