岳阳林纸（600963）2025年三季报简析：净利润同比下降31.49%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期岳阳林纸（600963）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入65.68亿元，同比下降5.07%，归母净利润1.62亿元，同比下降31.49%。按单季度数据看，第三季度营业总收入20.84亿元，同比下降2.96%，第三季度归母净利润2097.58万元，同比下降75.22%。本报告期岳阳林纸应收账款上升，应收账款同比增幅达43.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率10.22%，同比减10.68%，净利率2.48%，同比减27.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.68亿元，三费占营收比5.61%，同比增15.84%，每股净资产4.54元，同比减3.69%，每股经营性现金流-0.13元，同比减129.06%，每股收益0.09元，同比减30.77%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.85%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.3%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.67%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.93%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.09%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.83%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达493.46%）

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