博汇纸业：2023年净利润同比下降20.27% 拟10派0.2941元

中证智能财讯 博汇纸业（600966）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入186.93亿元，同比增长1.80%；归母净利润1.82亿元，同比下降20.27%；扣非净利润1.21亿元，同比下降45.42%；经营活动产生的现金流量净额为21.19亿元，同比增长1077.36%；报告期内，博汇纸业基本每股收益为0.147元，加权平均净资产收益率为3.25%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.2941元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为6118.87万元，其中计入当期损益的政府补助为6555.35万元。

以4月29日收盘价计算，博汇纸业目前市盈率（TTM）约为42.35倍，市净率（LF）约为1.15倍，市销率（TTM）约为0.41倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，博汇纸业近三年营业总收入复合增长率为10.16%，在大宗用纸行业已披露2023年数据的11家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为-39.81%，排名6/11。

年报显示，本公司在浆纸一体化的领域内，专注于研发、生产与销售，致力于生产绿色可循环的包装纸，以满足客户对低碳环保、高品质产品的需求。我们的愿景是成为全球白纸板行业的领导者。

分产品来看，2023年公司主营业务中，白纸板收入119.41亿元，同比下降8.86%，占营业收入的63.88%；文化纸收入42.45亿元，同比增长105.92%，占营业收入的22.71%；箱板纸收入18.32亿元，同比下降11.16%，占营业收入的9.80%。

截至2023年末，公司员工总数为5431人，人均创收344.19万元，人均创利3.35万元，人均薪酬15.89万元，较上年同期分别变化17.91%、-7.66%、17.94%。

2023年，公司毛利率为10.83%，同比下降0.82个百分点；净利率为0.97%，较上年同期下降0.27个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为17.09%，同比上升19.41个百分点，环比上升1.28个百分点；净利率为5.48%，较上年同期上升14.00个百分点，较上一季度上升0.43个百分点。

分产品看，白纸板、文化纸、箱板纸2023年毛利率分别为10.92%、12.54%、5.25%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额27.35亿元，占总销售金额比例为14.62%，公司前五名供应商合计采购金额75.43亿元，占年度采购总额比例为47.39%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.25%，较上年同期下降0.10个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.09%，较上年同期下降0.76个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为21.19亿元，同比增长1077.36%；筹资活动现金流净额-12.80亿元，同比减少24.70亿元；投资活动现金流净额-2.72亿元，上年同期为-14.58亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为12.61亿元，上年同期为-12.55亿元。

2023年，公司营业收入现金比为92.42%，净现比为1165.12%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.83次，上年同期为0.86次（2022年行业平均值为0.72次，公司位居同行业5/11）；固定资产周转率为1.79次，上年同期为1.80次（2022年行业平均值为2.01次，公司位居同行业6/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为19.72次、5.36次。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末减少33.05%，占公司总资产比重下降5.12个百分点；固定资产较上年末增加8.11%，占公司总资产比重上升4.88个百分点；货币资金较上年末增加39.54%，占公司总资产比重上升4.67个百分点；在建工程较上年末减少31.38%，占公司总资产比重下降3.88个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少18.89%，占公司总资产比重下降2.65个百分点；长期借款较上年末减少20.77%，占公司总资产比重下降1.81个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加30.79%，占公司总资产比重上升1.74个百分点；短期借款较上年末减少1.43%，占公司总资产比重上升0.27个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为24.96亿元，占净资产的37.43%，较上年末减少12.32亿元。其中，存货跌价准备为1232.76万元，计提比例为0.49%。

2023年全年，公司研发投入金额为7.18亿元，同比下降3.29%；研发投入占营业收入比例为3.84%，相比上年同期下降0.21个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，截至2023年末，博汇纸业山东基地已累计获得授权专利48件，其中，发明专利13件，实用新型专利34件，受让发明专利1件，处于申请中的专利27件；博汇纸业江苏基地已累计获得授权专利84件，其中，发明专利26件，实用新型专利52件，受让发明专利6件，处于申请中的专利33件。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为69.93%，相比上年末下降1.46个百分点；有息资产负债率为36.51%，相比上年末上升0.20个百分点。

2023年，公司流动比率为0.65，速动比率为0.46。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为招商量化精选股票型发起式证券投资基金、博道嘉兴一年持有期混合型证券投资基金，取代了三季度末的杜海滨、万家中证1000指数增强型发起式证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、石东明持股有所上升，姚志刚、中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品、博道嘉丰混合型证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，博汇纸业29.99%股份处于质押状态。其中，第一大股东山东博汇集团有限公司质押2.61亿股公司股份，占其全部持股的67.69%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.37万户，较三季度末下降了1387户，降幅2.52%；户均持股市值由三季度末的15.96万元下降至15.47万元，降幅为3.07%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。