恒源煤电：2023年净利润同比下降19.43% 拟10派8.5元

中证智能财讯 恒源煤电（600971）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入77.86亿元，同比下降7.24%；归母净利润20.36亿元，同比下降19.43%；扣非净利润19.90亿元，同比下降21.55%；经营活动产生的现金流量净额为35.77亿元，同比增长19.77%；报告期内，恒源煤电基本每股收益为1.697元，加权平均净资产收益率为16.69%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派8.5元（含税）。

以3月29日收盘价计算，恒源煤电目前市盈率（TTM）约为7.24倍，市净率（LF）约为1.17倍，市销率（TTM）约为1.89倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，恒源煤电近三年营业总收入复合增长率为14.33%，在动力煤行业已披露2023年数据的6家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为38.23%，排名3/6。

年报显示，公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务，煤炭产品主要混煤、精煤、块煤、煤泥等，主要用于电力、冶金及化工等行业。

分产品来看，2023年公司主营业务中，煤炭收入75.56亿元，同比下降7.18%，占营业收入的97.04%；电力收入0.47亿元，同比下降13.96%，占营业收入的0.60%。

截至2023年末，公司员工总数为15736人，人均创收49.48万元，人均创利12.94万元，人均薪酬18.12万元，较上年同期分别变化-8.44%、-20.48%、14.26%。

2023年，公司毛利率为46.96%，同比下降3.84个百分点；净利率为26.09%，较上年同期下降3.94个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为38.84%，同比下降35.89个百分点，环比下降12.29个百分点；净利率为21.97%，较上年同期下降33.92个百分点，较上一季度下降7.74个百分点。

分产品看，煤炭、电力2023年毛利率分别为46.67%、-46.39%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额44.19亿元，占总销售金额比例为55.70%，公司前五名供应商合计采购金额2.57亿元，占年度采购总额比例为21.09%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为16.69%，较上年同期下降6.50个百分点；公司2023年投入资本回报率为13.47%，较上年同期下降5.54个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为35.77亿元，同比增长19.77%；筹资活动现金流净额-13.25亿元，同比减少5.89亿元；投资活动现金流净额-29.12亿元，上年同期为-10.95亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为18.95亿元，相比上年同期下降18.84%。

2023年，公司营业收入现金比为123.30%，净现比为175.69%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.36次，上年同期为0.43次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业13/19）；固定资产周转率为1.91次，上年同期为2.33次（2022年行业平均值为1.78次，公司位居同行业6/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为73.27次、9.96次。

2023年，公司期间费用为11.77亿元，较上年同期增加5601.93万元；期间费用率为15.12%，较上年同期上升1.76个百分点。其中，销售费用同比增长18.51%，管理费用同比下降5.03%，研发费用同比增长18.17%，财务费用同比增长1462.92%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收款项融资较上年末减少53.50%，占公司总资产比重下降4.18个百分点；货币资金较上年末减少8.46%，占公司总资产比重下降1.89个百分点；长期股权投资较上年末增加27.75%，占公司总资产比重上升1.53个百分点；无形资产较上年末增加5.55%，占公司总资产比重上升1.37个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期应付款合计较上年末增加37.61%，占公司总资产比重上升1.19个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加133.97%，占公司总资产比重上升1.04个百分点；其他流动负债较上年末减少46.11%，占公司总资产比重下降0.71个百分点；短期借款较上年末减少13.79%，占公司总资产比重下降0.58个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.53亿元，占净资产的2.8%，较上年末减少1.24亿元。其中，存货跌价准备为1444.88万元，计提比例为3.94%。

2023年全年，公司研发投入金额为3.48亿元，同比增长18.17%；研发投入占营业收入比例为4.47%，相比上年同期上升0.96个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为40.34%，相比上年末上升0.68个百分点；有息资产负债率为9.14%，相比上年末上升0.07个百分点。

2023年，公司流动比率为1.63，速动比率为1.57。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为黄军、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金、中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金、易方达中证红利交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的招商中证煤炭等权指数分级证券投资基金、国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金、华伟、李泽文。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、上证红利交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，安徽省皖北煤电集团有限责任公司、富国中证红利指数增强型证券投资基金、王挺持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.19万户，较三季度末下降了1294户，降幅3.90%；户均持股市值由三季度末的33.67万元上升至41.92万元，增幅为24.50%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。