宝胜股份募投项目再延期进度仅30% 背147亿债务净利率不足1%亟待突围

　　来源：长江商报

　　募投项目一再延期，宝胜股份（维权）（600973.SH）发展受到挑战。

　　12月27日晚，宝胜股份发布公告称，拟将年产20万吨特种高分子电缆材料项目的预定完工日期延长至2024年12月31日，并将3.40亿元募资临时补充流动资金。

　　延期项目是宝胜股份于2020年定增的募投项目，原计划于2021年6月30日完工，但历经两次延期后，如今再度延期。截至2023年11月30日，项目投资进度仅为30%。

　　宝胜股份是电线电缆行业领先头部企业，也是电线电缆行业唯一的大型国有企业，于2004年登陆A股市场。

　　整体而言，宝胜股份的盈利能力有待提升。早在2006年，公司营业收入28.29亿元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）达1.11亿元。到2022年，营业收入达到414.82亿元，净利润仅为0.65亿元。

　　2023年前三季度，宝胜股份的净利润猛增近7倍，但也只有0.93亿元。

　　宝胜股份存在较大的财务压力。截至2023年9月底，公司资产负债率高达79.17%，前三季度财务费用达3.65亿元。

　　4.89亿项目第三次延期

　　募投项目延期再延期，宝胜股份的这一举动受到质疑。

　　根据最新公告，宝胜股份将年产20万吨特种高分子电缆材料项目的预定完工日期延长至2024年12月31日。

　　这是宝胜股份对上述募投项目第三次延期。

　　根据曾经的规划，年产20万吨特种高分子电缆材料项目分两期建设，第一期建设期为 1.5年，已于2017年下半年开始动工，于2019年底完成建设；第二期建设期原计划为 0.5年，计划于2020年建设，于2021年6月30日完工。

　　2018年，宝胜股份筹划定增，拟计划募资12亿元，完成上述项目建设。2020年1月，宝胜股份完成定增，向3名特定投资者非公开发行约1.49亿股普通股（A股）股票，募资约5亿元，扣除相关费用后，净额约为4.89亿元。

　　年产20万吨特种高分子电缆材料项目，总投资约6.74亿元，拟使用募集资金5.20亿元。此外，公司还打算使用募资4亿元建设航空航天线缆项目，使用2.80亿元募资补充流动资金。

　　募资未达预期，宝胜股份取消了航空航天线缆建设、补充流动资金两个项目，此次募资全部用于年产20万吨特种高分子电缆材料项目建设。

　　然而，二期项目，原计划建设期0.5年，2021年6月30日完工，结果却是接连延期。

　　2021年6月25日，宝胜股份决定将二期项目预计完工时间由2021年6月30日延长至 2022年12月31日。2022年10月28日，公司又决定将完工时间延期至2023年12月31日。

　　如今，宝胜股份决定，将上述募投项目第三次延期，延期时间为1年。

　　工期半年的项目，已经延期两年半，究竟是什么原因？

　　宝胜股份称，2020年以来，公司募投项目建设所需的进口设备采购、运输、安装组织等各方面均受到了制约，固定资产及设备交付周期拉长，各项工程验收、竣工结算等工作也相应延期；另外，受宏观经济下行的影响，国内固定资产投资规模增速放缓，导致线缆的市场需求有所减少。公司根据目前经济环境、市场情况预期，对项目的投资节奏进行适当的调整。

　　项目投资进度如何呢？截至2023年11月30日，项目累计投入约1.52亿元，投资进度约为30%。

　　营收超400亿净利不到1亿

　　募投项目一再延期的背后，是宝胜股份经营业绩不佳。

　　2023年前三季度，宝胜股份实现营业收入336.41亿元，同比增长7.88%；净利润为0.93亿元，同比增长698.25%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为0.84亿元，同比增长524.61%。

　　营业收入超过330亿元，净利润增长近7倍仍然不到亿元，这说明前期的基数较低。

　　宝胜股份是一家老牌电线电缆上市公司，公司于2004年8月登陆上交所主板市场，至今已有20年。

　　Wind数据显示，上市以来，宝胜股份实现的净利润累计数为12.83亿元。

　　具体到经营业绩数据，2006年，公司营业收入为28.29亿元，2022年的营业收入414.82亿元，较2021年下降3.51%，较2006年增长了1366.31%，超过13倍。

　　与之对应的净利润，2006年为1.11亿元，2022年为0.65亿元，2022年的净利润还明显低于2006年。

　　2004年至2022年，公司的年度净利润大幅波动，2008年净利润为0.05亿元，同比下降96.23%，2011年为0.18亿元，同比降幅为80.89%，2017年为0.86亿元，同比下降67.54%。2021年，因为计提应收票据及应收账款坏账损失等合计12.29亿元，使得当年亏损7.63亿元，这也是公司上市以来的首次年度亏损。在这期间，公司年度净利润最高出现在2016年为2.66亿元，也不算突出。

　　在财报中，宝胜股份称，公司是电线电缆行业领先头部企业，可专业生产1000个品种、10万多个型号，100多万个规格的各种系列的电线电缆及导体产品，电压等级涵盖低压、中压、高压和超高压，产品可覆盖到电线电缆应用的各个领域，构建了融项目设计、产品设计、产品制造、产品安装、项目运行维护为一体的系统集成能力，是行业内品种规格最齐全，系统集成能力极强的大型企业，能够快速满足不同市场客户的需求。

　　显然，公司经营业绩与市场地位不相符。

　　宝胜股份的利润十分微薄。2017年以来，公司年度净利率均不到1%，综合毛利率也多在6%左右。

　　宝胜股份还存在财务压力。截至2023年9月30日，公司货币资金（含受限资金）42.81亿元，对应的短期借款106.03亿元、一年内到期的非流动负债7.54亿元、长期借款33.50亿元，长短期债务合计为147.07亿元。

　　2023年前三季度，宝胜股份的财务费用达3.65亿元。

　　背负着147亿元债务，年度净利率不到1%，宝胜股份面临着较大的突围压力。