宝丰能源激进扩张 安全事故问题悬顶

8月13日，宝丰能源发布2024年半年度报告显示，该公司上半年实现营业收入168.97亿元，同比增长29.09%，实现归属母公司股东的净利润33.05亿元，同比增长46.44%。

宝丰能源表示，今年上半年面对错综复杂的国内外宏观形势，公司坚持科技创新引领，不断强化成本管控，统筹生产经营和重点项目建设，受益于聚烯烃产能、产销量增加等原因，公司业绩实现大幅增长。

不过财报显示，宝丰能源在业绩大幅增长的情况下，其债务规模也同步出现了扩张。截至2024年6月30日，宝丰能源总资产为818.51亿元，其中总负债为418.05亿元，较去年同期增长35.46%。

债务规模快速攀升背后，宝丰能源正在大举投资扩产，对资金需求量极为庞大。而在宝丰能源激进扩张的同时，由于生产安全管理滞后，导致安全事故频繁发生，对公司的可持续发展能力造成负面影响。

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大举投资扩产

宝丰能源是宁夏的化工巨头企业，本部位于中国能源化工“金三角”之一的宁东国家级能源化工基地核心区。在宁夏宁东国家级能源化工基地，宝丰能源投资727亿元建设了现代煤化工产业集群，年产能覆盖810万吨煤炭、700万吨焦炭、1460万吨洗煤、740万吨甲醇、346万吨烯烃、135万吨精细化工项目。

2019年上市后，宝丰能源开启了大规模的投资扩产。当年，宝丰能源启动太阳能电解制氢储能及应用示范项目涉足氢能源开发领域，并建设了全球单厂规模最大的绿氢生产厂，目标是形成年产百万吨级的产能。2021年，宝丰能源斥资10亿元设立氢能公司，2022年起宝丰能源又规划每年增加绿氢产能3亿标方/年，年新增消减化工碳排总量的5%。

2021年3月，宝丰能源启动投资建设内蒙古宝丰煤基新材料有限公司4×100万吨/年煤制烯烃示范项目，投资金额约673亿元，力争在2023年建设完成。但目前工程进度仅为32.14%。

2023年4月，宝丰能源再抛出百亿定增方案，规划内蒙古宝丰煤基新材料有限公司260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目。该项目是目前为止全球单厂规模最大的“煤+绿氢”制烯烃项目，总投资395亿元。

除此之外，宝丰能源目前在建项目还有宁东三期100万吨/年烯烃项目，中煤榆林90万吨/年烯烃项目也获得国家批准。根据2024年半年报，宝丰能源目前在建的工程项目有8个，总投资金额超千亿元。

庞大的投资扩产计划，对宝丰能源的资金形成巨大压力。过去几年，宝丰能源进行了五花八门的融资，银行借款、股权质押、应收票据质押、固定资产抵押、定增等等所有可以融资的方式全用上了，公司的债务规模也逐年攀升。

数据显示，2020年至2023年，宝丰能源负债规模分别为122亿元、137亿元、237亿元、330.94亿元。今年5月份，宝丰能源为子公司内蒙古宝丰煤基新材料有限公司提供了135亿元的担保，由此进一步推高了了公司的债务。

而在庞大的投资扩产计划背后，宝丰能源面临产能过剩风险。据财报披露，上半年国内聚烯烃表观消费量3706万吨，同比增长117万吨，增幅3.3%；其中聚乙烯表观消费量1968万吨，同比增长58万吨，增幅3.0%；聚丙烯表观消费量 1738 万吨，同比增长59万吨，增幅 3.5%。

同期国内聚烯烃产量3048万吨，同比增长179万吨，增幅 6.2%；其中聚乙烯产量1359万吨，同比增长35万吨，增幅 2.6%；聚丙烯产量1689万吨，同比增长 144万吨，增幅 9.3%。加上净进口量658万吨，国内聚烯烃市场或已接近饱和，而且目前国内的产能还未完全释放，上半年国内聚乙烯产能开工率仅为 81%，同比基本持平；聚丙烯产能开工率 76%，同比下降 2 个百分点。宝丰能源新增的产能倘若未能被市场消化，可能会给公司带来财务风险。

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安全事故问题悬顶

宝丰能源大举投资扩产后，管理似乎落后于产能扩张。近一年来，该公司已经发生过多起严重的安全事故。

就在今年4月18日，宝丰能源子公司宁夏东毅环保科技有限公司发生一起焦炉气泄漏闪燃事故，造成2名现场作业人员死亡，4名人员受伤，其中3人轻微伤、1人没有生命危险。

而在今年1月31日，宝丰能源精细化工厂同样发生了一起爆燃事故，导致2名巡检人员受轻伤。

在此之前，2023年8月7日，宁东能化基地宝丰循环经济工业园区的宝丰能源甲醇一厂联合车间，在进行一段入口分离器内部折流板(翅片)回装工作过程中，发生一起2人中毒窒息死亡的生产安全事故。

短短半年左右时间，宝丰能源就出现三起安全事故，并导致多人死亡。由此可见，宝丰能源生产管理方面或存在较大的安全漏洞。化工行业由于产品生产过程具有高温高压，易燃易爆的特性，一旦发生爆炸泄露，容易引发灾难性事故，并对公司生产经营带来严重影响。