马应龙：2024年上半年净利润3.12亿元 同比增长10.85%

中证智能财讯 马应龙（600993）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入19.28亿元，同比增长17.52%；归母净利润3.12亿元，同比增长10.85%；扣非净利润3.09亿元，同比增长38.32%；经营活动产生的现金流量净额为2.25亿元，上年同期为-3464.64万元；报告期内，马应龙基本每股收益为0.72元，加权平均净资产收益率为8.12%。

公告称，公司营业收入变化主要由于医药工业、医药商业营收增长。

以8月23日收盘价计算，马应龙目前市盈率（TTM）约为23.57倍，市净率（LF）约为2.9倍，市销率（TTM）约为3.26倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.73亿元，同比增长20.43%，环比增长1.85%；归母净利润1.14亿元，同比增长21.84%，环比下降42.20%；扣非净利润1.15亿元，同比增长42.99%，环比下降40.21%。

资料显示，公司以肛肠及下消化道领域为核心定位，打造肛肠健康方案提供商，发展大健康产业，围绕大健康领域积极寻求发展机会，形成医药工业、医疗服务、医药商业产业布局。

2024年上半年，公司毛利率为48.35%，同比上升4.57个百分点；净利率为16.79%，较上年同期下降1.11个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为47.40%，同比上升2.97个百分点，环比下降1.92个百分点；净利率为12.38%，较上年同期下降0.52个百分点，较上一季度下降8.90个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为8.12%，较上年同期下降0.04个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为7.13%，较上年同期增长0.69个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.25亿元，同比增加2.60亿元；筹资活动现金流净额-3784.40万元，同比增加233.23万元；投资活动现金流净额-7.64亿元，上年同期为-3.44亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.46亿元，上年同期为-2.26亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为94.93%，净现比为72.19%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.32次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业25/73）；固定资产周转率为6.42次，上年同期为5.16次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业5/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.57次、3.52次。

2024年上半年，公司期间费用为5.20亿元，较上年同期增加9207.97万元；期间费用率为26.96%，较上年同期上升0.89个百分点。其中，销售费用同比增长26.31%，管理费用同比增长12.87%，研发费用同比下降1.28%，财务费用由去年同期的-2062.21万元变为-2934.08万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为营收增长及大健康业务市场策划投入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少18.31%，占公司总资产比重下降14.87个百分点；交易性金融资产较上年末增加1014.65%，占公司总资产比重上升12.27个百分点；应收款项融资较上年末增加129.04%，占公司总资产比重上升1.27个百分点；应收票据较上年末增加178.03%，占公司总资产比重上升1.11个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加251.60%，占公司总资产比重上升3.78个百分点；应付票据较上年末增加90.03%，占公司总资产比重上升1.27个百分点；短期借款较上年末减少21.83%，占公司总资产比重下降0.26个百分点；长期借款较上年末增加9.70%，占公司总资产比重上升0.04个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.92亿元，占净资产的7.57%，较上年末增加1843.58万元。其中，存货跌价准备为968.6万元，计提比例为3.21%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为23.32%，相比上年末上升3.45个百分点；有息资产负债率为3.27%，相比上年末下降0.43个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为4.37，速动比率为4.06。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金、源峰价值私募证券投资基金、交银施罗德新成长混合型证券投资基金，取代了一季度末的赵福安、澳门金融管理局-自有资金、科威特政府投资局-自有资金。在具体持股比例上，交银施罗德新生活力灵活配置混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，马应龙23.20%股份处于质押状态。其中，第一大股东中国宝安集团股份有限公司质押1亿股公司股份，占其全部持股的79.26%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.94万户，较一季度末下降了9844户，降幅25.09%；户均持股市值由一季度末的24.39万元上升至39.12万元，增幅为60.39%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。