【渤士说 星投顾】马应龙（600993）季报解读

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马应龙（600993）季报解读

10月26日马应龙（600993）发布了2024年第三季度财报。作为一家有着四百年历史的老字号企业，马应龙在肛肠治痔领域一直保持着领先优势。公司拥有一百多个国药准字号药品，其中包括十多种独家药品。近年来，马应龙不仅继续巩固其在肛肠领域的地位，还在大健康领域取得了显著进展。例如，治痔药品的营收同比增长了12.59%，其中麝香痔疮膏被评为国家制造业单项冠军产品。

一、半年报数据看点：

2024年前三个季度，马应龙实现营业收入27.9亿元，同比增长14.13%；归属于上市公司股东的净利润达到4.58亿元，同比增长9.35%；扣除非经常性损益后的净利润为4.49亿元，增幅高达24.62%。这些数据显示了公司在销售收入和盈利能力上的显著提升。这些数字都创下了历史同期的新高。此外，公司的经营活动现金流净额达到了3.17亿元，同比大幅增长314.97%，表明公司的经营活动产生了充足的现金流，这有助于增强公司的财务灵活性和抵御风险的能力。单就第三季度而言，公司实现营业收入8.64亿元，同比增长7.22%；归母净利润为1.46亿元，同比增长6.26%；扣非净利润为1.4亿元，同比增长2.35%。虽然第三季度的增长率相对全年有所放缓，但仍保持了正向增长。

二、主营业务收入

1、医药工业营业收入占比60.17%，公司聚焦肛肠细分领域，持续强化肛肠领域优势占位，发挥老字号企业优势，回归眼科本源，大力发展眼美康业务，同时积极盘活皮肤用药，由皮肤治疗向皮肤健康护理延展，构建形成了以肛肠为核心，以眼科、皮肤等为支柱的产品格局，涵盖药品、大健康产品等。

2、医药商业营业收入占比35.86%包括医药零售和医药物流两大业务。公司医药零售由旗下子公司马应龙大药房运营，医药物流主要从事药品批发、医疗器械经营、药品互联网信息服务等。

图片摘自同花顺

图片摘自同花顺

三、估值分析

截止2024年10月29日收盘价25.08元，对应的市盈率22.05，处于30分位和70分位之间。一般来说70分位以上是高估，30分位以下是低估。目前估值正常范围。

图片摘自同花顺

2024年前三季度，公司的大健康业务收入同比增长超过50%，特别是在眼部健康领域，马应龙的眼美康产品已经取得了显著成果。此外，公司在皮肤健康领域的表现也非常出色，前三季度的皮肤药品销售额已经超过了一亿元。为了推动创新发展，马应龙加大了研发投入，前三季度的研发费用达到了0.51亿元。

面对数字经济的发展趋势，马应龙积极推进产业数字化转型，实现了业务全流程的信息化和数据化管理。公司利用5G技术建设了智能生产线，实现了生产过程的全面数字化。未来，马应龙将继续深化品牌经营战略，重点发展肛肠健康、眼部健康和皮肤健康等领域，同时推进数智化升级，加快新业务的开发，力争实现持续快速增长。

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编发|邢艳

审核|李皓

（转自：渤海证券财富管理）