招商证券张夏：加大长线资金引入力度 统筹好一二级市场动态平衡以活跃资本市场

　　上证报中国证券网讯（记者 唐燕飞）7月召开的中央政治局会议提出，要活跃资本市场，提振投资者信心。当前，资本市场各主体正从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力。如何更加合理地发挥资本市场作用？上海证券报记者专访了招商证券首席策略分析师张夏。

　　“建议科学合理安排IPO与再融资，统筹好一二级市场动态平衡，不断提高上市公司信息披露水平，持续提升投资标的的质量，提高优质资产供给比重。”张夏认为，IPO是上市公司进入资本市场的重要方式，在全面注册制的背景下，IPO的发行节奏和数量不应该成为衡量股市发展价值的重心，而应以信息披露为核心来优化发行质量。

　　投资端应引导中长期资金入市

　　在投资端，张夏认为，应从境外资金、保险保障类资金、上市公司资金等方面引导中长期资金入市。

　　张夏认为，应稳步推进资本市场制度型开放。持续优化股票市场互联互通机制，稳步推进债券市场对外开放，不断丰富跨境资产配置工具箱，吸引境外机构投资者入市。

　　张夏表示，我国应规划补充养老保险体系的发展，发展多种形式、满足不同需求的补充养老保险计划，并通过税收优惠鼓励补充养老金的发展，推动税延养老金在全国范围内铺开。

　　张夏认为，需要鼓励和引导企业年金、职业年金、商业保险资金入市，逐步提高养老金进入资本市场的投资比例限制。在为股票市场带来长期增量资金的同时，有利于改善目前A股以个人和产业资本为主的投资者结构，提高专业机构投资者的持股比例。

　　张夏说，要鼓励上市公司回购股份。首先应完善法规制度，明确规定上市公司股份回购的条件、程序、信息披露等要求，加强对回购行为的规范和引导。其次稳步放宽回购门槛，降低具备回购条件的难度。加大税收优惠力度。对上市公司用于股份回购的资金，在一定期限内给予税收减免。“回购股票用于员工持股计划或股权激励的，其股息红利部分予以税收优惠。”他建议。

　　他同时认为，监管部门应加强对上市公司回购行为的监督，防止利益输送、内幕交易等违规行为发生。“应建立回购专项检查制度，督促公司按计划正序实施。”他说。

　　融资端：持续提升投资标的的质量 提高优质资产供给比重

　　在融资端，张夏建议，要提高优质资产供给比重，不断优化资本市场生态。

　　“建议科学合理安排IPO与再融资，统筹好一二级市场动态平衡。”张夏表示，IPO是上市公司进入资本市场的重要方式，在全面注册制的背景下，IPO的发行节奏和数量不应该成为衡量股市发展价值的重心，而应以信息披露为核心来优化发行质量。“未来应科学合理安排IPO与再融资，加强审核和把关，提高企业进入一级市场融资的质量。同时，加强事后监管的力度，维持市场秩序。”他表示。

　　张夏建议，要不断提高上市公司信息披露水平。信息披露是影响市场透明度和效率的重要因素。未来或将加强对信息披露内容和形式的规范和指导，提高信息披露质量和效率，防止虚假披露、误导性披露、选择性披露等违法行为，同时加大对信息披露违法行为的打击力度。