招商证券：迈向5.5G时代，新技术、新应用、新场景孵化新机遇

招商证券此前发布研报表示，随着5G新通话、裸眼3D、远程工业互联等新技术、新应用、新场景不断发展，对网络和算力提出更高要求，5.5G能够在5G的基础上，更好地匹配人联、物联、感知、高端制造等场景，孵化更多的商业新机会。

5.5G需要充分利用Sub100GHz频谱提供资源保障，从而实现全频段上下行解耦，全频段按需灵活聚合。智能超表面技术可以通过有源或无源的方式控制电磁波的传播。

招商证券认为，从5G向5G-Advanced的演进有望提振并稳定运营商对5G网络建设的投入，强烈推荐中兴通讯，建议关注信科移动、盛路通信、通宇通讯。

以下为其核心观点：

5G取得亮眼成果，发展中机遇与挑战并存。

截至今年4月底，我国5G基站数达到273.3万个，占全球60%；我国5G移动电话用户达6.34亿户，占全球60%；5G行业应用持续向纵深发展。商用四年以来，我国5G发展取得了一系列亮眼成绩，但也存在一些局限性。5G终端和网络的性能仍有提升空间，无法完全满足元宇宙、车联网、智能制造等新兴领域提出的高要求，标志性现象级的5G应用仍待发掘。5G-Advanced（或称为5.5G）是介于5G和6G之间的演进技术，将主要解决5G商用问题，可以更好地开发和释放5G网络潜能，为6G创新探路。

算力网络需求激增，步入5.5G时代已成产业共识。

一般而言，移动通信技术的代际生命周期是十年，在此期间通常会出现一个新的技术标准来进行平稳过度，如2.5G、3.5G及4.5G的出现都显著增强了网络性能。作为5G-Advanced的第一个版本，3GPPR18标准将在2023年12月完成主要功能，这也意味着全球5G技术和标准发展进入新阶段。随着5G新通话、裸眼3D、远程工业互联等新技术、新应用、新场景不断发展，对网络和算力提出更高要求，5.5G能够在5G的基础上，更好地匹配人联、物联、感知、高端制造等场景，孵化更多的商业新机会。

5.5G网络性能大幅提升，技术迭代催生新的应用场景。

作为5G演进技术，5.5G本质上仍然属于5G通信技术，但其在速度和频段支持方面有了更高水平的提升。据媒体报道，5G-Advanced上行峰值和下行峰值都有望比现有5G网络提升10倍、连接密度改善10倍、定位精度提升10倍、能效提升10倍。5.5G支持XRPro、全息、3D视频等消费级交互式应用，带来更加沉浸式的虚拟世界交互体验；5.5G具备更多的连接能力，通过上下行解耦、RedCap、NB-IoT、无源物联等技术可实现千亿级的物联网连接。

超大带宽频谱、智能超表面技术、多天线技术等构成5.5G基石。

5.5G需要充分利用Sub100GHz频谱提供资源保障，从而实现全频段上下行解耦，全频段按需灵活聚合。智能超表面技术可以通过有源或无源的方式控制电磁波的传播，例如改变反射信号的相位、幅度、频率甚至极化等，实现高效高增益平面聚焦、大角度快速波束扫描/切换、灵活波束形成等高增益、高动态的辐射性能。多天线技术通过更多的天线或MIMO层数、更高的调制阶数，以及更灵活的载波分配和聚合等实现更大规模通道，提供更大网络容量、更优用户体验，保障万兆体验连续覆盖。

推荐逻辑：从5G向5G-Advanced的演进有望提振并稳定运营商对5G网络建设的投入，强烈推荐中兴通讯，建议关注信科移动、盛路通信、通宇通讯。

风险提示：行业应用拓展不及预期、运营商资本支出不及预期、国际贸易冲突、技术发展不及预期