招商证券国际维持李宁买入评级

观点网讯：1月9日，招商证券国际发布研报，维持对李宁“买入”评级，认为公司正处于必要过渡期，管理层明确将长期品牌价值置于短期利润率之上。目标价为22港元。

报告指，尽管2025年四季度销售疲弱、2026年一季度暖冬拖累开局，但严格成本控制形成安全垫，叠加补贴与营运效率提升，预计2025财年净利润将小幅优于预期。

报告还指，市场对李宁2026年的净利润增长预测可能需要重新调整，以更准确反映缺乏营运杠杆及成本削减效率逐步减弱的情况，但认为长期的回报足以证明短期支出的合理性，管理层亦重申将坚定维持派息及股份回购。

招商证券国际重申对李宁的“买入”评级，认为2026年预测调整所带来的任何波动，将是提前布局一个焕新品牌、在2027年复苏前吸引的入场机会。

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