实控人子公司华宝投资3亿增持驰援 重庆钢铁能否摆脱退市困局？

21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

随着股价再次逼近1元红线，重庆钢铁护盘又有了新的动作。

7月17日晚间，该公司公告，其实际控制人中国宝武的全资子公司华宝投资，计划以自有资金在未来12月内增持公司1.5亿元至3亿元。

按照当前股价计算，上述计划至多可以增持上市公司3.2%的股份。

在此之前，重庆钢铁已经展开了一系列的护盘计划，近期更是将回购股份的用途由股权激励改为注销，以改善公司股本过高所产生的摊薄效应。

需要指出的是，虽然回购和增持只能“治标”，但是央企、国企类上市公司凭借其股东方雄厚的资金实力，确实可以起到阶段性提升市场情绪、稳定股价的效果。

相比之下，民营企业的护盘则显得力不从心，普遍是金额小、持续性差，尤其是大股东出现债务危机的上市公司，退市可能性更大。

所以，今年6月以来已经确定退市上市公司以民营企业、无实控人的公众公司为主，短期内尚无央企或者国企触发交易规则，进而导致面值退市的案例出现。

获潜在3亿元买盘支撑

重庆钢铁的一系列护盘动作，符合预期。

6月5日，该公司股价刷新历史新低，最低跌至1.08元，百年重钢就此拉响了1元面值退市的警报。

“与2020年5月相比，当前重庆钢铁的股价更低，同时A股市场加大退市力度的背景下，也需要公司通过回购或者增持等方式来护盘。”本报历史报道指出。

当日晚间，重庆钢铁发布股份回购方案，计划展开0.5亿元至1亿元的股份回购，计划用于股权激励。

不过，效果不甚理想，到6月24日公司股价已经跌至1元。

“回购、增持只能产生阶段性的股价提振效果，治标可以，治本困难。根本上解决则需要公司做出一些更大的改变。”本报6月5日指出。

与同业公司相比，虽然重庆钢铁2017年底的重整导致公司股本翻倍，但是其当前总股本小于包钢股份，而在2021年以前两家公司的利润规模相差并不算大，部分年份甚至是重庆钢铁净利润更高。

所以，从回购股份、注销提升每股收益的角度上看，重庆钢铁的情况要优于包钢股份。

7月初，重庆钢铁如期作出突破，公司宣布将上述至多1亿元的回购股份用途，由“用于股权激励”变更为“用于注销以减少注册资本”，以提升每股收益等指标和投资者信心。

需要指出的是，虽然公司股份回购注销规模不大，但是二级市场上类似案例极为少见，重庆钢铁能够选择注销“缩股”已经是难能可贵。

只是，短期内二级市场整体走势较差，重庆钢铁依旧未能脱离面值退市的风险区，近两周股价始终保持在1.02元至1.05元之间波动。

也是基于上述市场表现，这才有了“兄弟公司”华宝投资的增持驰援。

相关资料显示，华宝投资为宝钢金融板块的旗舰公司，经营性金融资源包括华宝信托、华宝兴业基金和华宝证券，2023年末合并口径总资产达838亿元。

而华宝投资对重庆钢铁的增持，同样是有迹可循。

“回购期间无减持计划，但不排除实际控制人及其一致行动人在此期间增持公司股份。”前述股份回购方案指出。

不过，回购也好、增持也罢，更多还是上市公司的被动防守，为股价提供阶段性的买盘支撑而已。

暂无央企、国企“面值退”

与重庆钢铁相比，广汇汽车就显得不那么幸运。

今年6月开始，后者控股股东与高管团队集体进行增持，但是截至7月17日其股价已经连续20个交易日低于1元，触及面值退市标准。

而从企业属性的维度观察，6月至今触发面值退市标准的上市公司，几乎清一色的是民营企业。

具体数据难以统计，但是比较几个节点的收盘价却可以看出，央企、国企的情况明显稍好，至少当股价跌至1元价位时会有所反复，而非毫无抵抗。

仅以17日收盘数据为例，当日共有23家沪深两市公司收盘价低于1元，其中民营企业19家，无实控人的公众企业3家，外资企业1家。

相比之下，亚泰集团、吉视传媒和重庆钢铁的面值退市风险虽然很大，但是当日收盘依旧维持在1元上方。

实际上，目前存在退市风险的国资企业，很多都是常年挣扎2元以下的“老面孔”。

比如山东钢铁，2018年至今，该公司股价超过2元的时间只有一个多月，剩余时间全部维持在1元—2元区间波动。

当二级市场走势变差时，这类上市公司很容易便会触及其1元价位的波动区间下沿。

从行业属性上看，与地产相关的钢铁、建材、建筑装饰类企业，也是当前“1元股”的集中地。

以申万划分的建筑装饰行业为例，截至昨日股价低于1.5元的上市国企或央企，便包括了雅博股份、岭南股份、节能铁汉等5家。

钢铁行业，尤其是普钢企业的情况更为突出。

相关统计数据显示，7月以来有多家钢铁公司抛出增持、回购计划，如重庆钢铁、安阳钢铁、酒钢宏兴、包钢股份、凌钢股份、山东钢铁等。

以上公司，无一例外全部是股价低于1.5元，后续存在面值退市风险的上市国有钢铁企业。

对此本报前期报道曾指出，钢铁企业普遍存在低盈利、高股本的特点。这使得每股收益等指标被严重摊薄，单位价值提升难度极大。

加之行业处于大面积亏损状态，中短期内又难以看到好转迹象，股价又如何能够有更好的表现？

上述背景下，如若二级市场继续保持低迷，后续并能不排除上市国企触发面值退市标准的可能。毕竟，增持和回购只是权宜之计，而无法解决企业价值提升的根本性问题。