陕西黑猫：2023年亏损5.12亿元

中证智能财讯 陕西黑猫（601015）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入185.93亿元，同比下降19.86%；归母净利润亏损5.12亿元，上年同期盈利2.82亿元；扣非净利润亏损5.02亿元，上年同期盈利3.00亿元；经营活动产生的现金流量净额为5.61亿元，同比增长60.70%；报告期内，陕西黑猫基本每股收益为-0.25元，加权平均净资产收益率为-6.23%。

以3月28日收盘价计算，陕西黑猫目前市盈率（TTM）约为-14.2倍，市净率（LF）约为0.95倍，市销率（TTM）约为0.39倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，陕西黑猫近三年营业总收入复合增长率为24.70%，在煤炭行业已披露2023年数据的10家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为-237.21%，排名10/10。

资料显示，公司属于焦化行业，主营业务为焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和销售。产品包括焦炭、甲醇、合成氨、LNG、BDO和精煤等。其中，焦炭为公司最主要的产品。

分产品来看，2023年公司主营业务中，焦炭收入136.47亿元，同比下降20.09%，占营业收入的73.40%；焦油收入9.83亿元，同比下降13.82%，占营业收入的5.29%；精煤收入8.36亿元，同比下降18.02%，占营业收入的4.50%。

2023年，公司毛利率为2.56%，同比下降1.54个百分点；净利率为-2.96%，较上年同期下降4个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为2.66%，同比上升1.54个百分点，环比上升1.01个百分点；净利率为-4.97%，较上年同期下降4.98个百分点，较上一季度下降0.83个百分点。

分产品看，焦炭、焦油、精煤2023年毛利率分别为-11.86%、74.81%、39.26%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额78.32亿元，占总销售金额比例为42.12%，公司前五名供应商合计采购金额93.69亿元，占年度采购总额比例为48%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-6.23%，较上年同期下降9.46个百分点；公司2023年投入资本回报率为-1.50%，较上年同期下降4.22个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为5.61亿元，同比增长60.70%；筹资活动现金流净额-8.69亿元，同比减少3.83亿元；投资活动现金流净额7416.88万元，上年同期为-2099.95万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为12.84亿元，相比上年同期增长85.37%。

2023年，公司营业收入现金比为72.20%，净现比为-109.54%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.88次，上年同期为1.10次（2022年行业平均值为0.62次，公司位居同行业6/39）；固定资产周转率为1.62次，上年同期为2.15次（2022年行业平均值为1.78次，公司位居同行业16/39）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为76.58次、8.88次。

2023年，公司期间费用为6.87亿元，较上年同期增加1.01亿元；期间费用率为3.70%，较上年同期上升1.17个百分点。其中，销售费用同比增长44.9%，管理费用同比增长24.3%，财务费用同比增长5.96%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加6%，占公司总资产比重上升4.71个百分点；在建工程较上年末减少47.13%，占公司总资产比重下降2.72个百分点；货币资金较上年末减少23.26%，占公司总资产比重下降1.99个百分点；应收款项融资较上年末减少66%，占公司总资产比重下降1.61个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加73.24%，占公司总资产比重上升5.13个百分点；应付票据较上年末减少18.41%，占公司总资产比重下降2.37个百分点；长期应付款合计较上年末增加85.98%，占公司总资产比重上升1.74个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少72.85%，占公司总资产比重下降1.28个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为19.64亿元，占净资产的25.77%，较上年末减少1.51亿元。其中，存货跌价准备为2.15亿元，计提比例为9.86%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为52.91%，相比上年末上升4.41个百分点；有息资产负债率为20.07%，相比上年末上升0.28个百分点。

2023年，公司流动比率为0.47，速动比率为0.26。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为齐琳、百年保险资管-兴业银行-百年资管祥泰4号资产管理产品、百年人寿保险股份有限公司-传统保险产品，取代了三季度末的香港中央结算有限公司、张丽华、国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，招商中证煤炭等权指数分级证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，陕西黑猫17.68%股份处于质押状态。其中，第一大股东陕西黄河矿业(集团)有限责任公司质押2.89亿股公司股份，占其全部持股的31.34%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为10.88万户，较三季度末下降了6131户，降幅5.33%；户均持股市值由三季度末的8.40万元上升至8.41万元，增幅为0.12%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。