陕西黑猫：2024年上半年亏损4.46亿元

中证智能财讯 陕西黑猫（601015）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入77.49亿元，同比下降14.98%；归母净利润亏损4.46亿元，上年同期亏损6408.26万元；扣非净利润亏损4.73亿元，上年同期亏损6252.40万元；经营活动产生的现金流量净额为-7904.87万元，上年同期为8.43亿元；报告期内，陕西黑猫基本每股收益为-0.22元，加权平均净资产收益率为-6.02%。

公告称，公司营业收入变化主要由于公司焦炭及化工产品的销售价格同比下降。

以8月29日收盘价计算，陕西黑猫目前市盈率（TTM）约为-6.22倍，市净率（LF）约为0.77倍，市销率（TTM）约为0.32倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入36.26亿元，同比下降11.63%，环比下降12.06%；归母净利润-2.33亿元，同比下降94.29%，环比下降9.89%；扣非净利润-2.35亿元，同比下降102.50%，环比增长1.10%。

半年报称，公司属于焦化行业，主营业务为焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和销售，产品包括焦炭、甲醇、合成氨、LNG、BDO和精煤等，其中，焦炭为公司最主要的产品。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，焦炭收入58.24亿元，占营业收入的75.16%；焦油收入4.19亿元，占营业收入的5.41%；LNG收入2.70亿元，占营业收入的3.48%。

2024年上半年，公司毛利率为-1.13%，同比下降4.11个百分点；净利率为-6.76%，较上年同期下降5.45个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为1.00%，同比下降2.42个百分点，环比上升4.00个百分点；净利率为-7.91%，较上年同期下降4.21个百分点，较上一季度下降2.16个百分点。

分产品看，焦炭、焦油、LNG2024年上半年毛利率分别为-14.50%、67.81%、45.50%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-6.02%，较上年同期下降5.29个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-2.56%，较上年同期下降3.05个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-7904.87万元，同比减少9.22亿元；筹资活动现金流净额5.74亿元，同比增加7.90亿元；投资活动现金流净额-3.35亿元，上年同期为-6.26亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为10.22亿元，相比上年同期下降33.38%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为84.26%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.37次，上年同期为0.43次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业7/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为29.32次、4.70次。

2024年上半年，公司期间费用为3.59亿元，较上年同期增加3265.73万元；期间费用率为4.64%，较上年同期上升1.06个百分点。其中，销售费用同比增长5.61%，管理费用同比增长4.99%，财务费用同比增长15.55%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期焦炭销售的运杂费同比增加；管理费用的变动主要因为本期折旧费同比增加；财务费用的变动主要因为本期借款利息费用同比增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少30.15%，占公司总资产比重下降2.94个百分点；无形资产较上年末增加33.65%，占公司总资产比重上升2.64个百分点；其他非流动资产较上年末增加223.83%，占公司总资产比重上升1.44个百分点；货币资金较上年末增加20.71%，占公司总资产比重上升1.40个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加70.45%，占公司总资产比重上升3.21个百分点，主要系项目贷款增加；短期借款较上年末减少12.88%，占公司总资产比重下降1.38个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加154.30%，占公司总资产比重上升0.75个百分点；其他流动负债较上年末减少66.25%，占公司总资产比重下降0.74个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为13.72亿元，占净资产的19.1%，较上年末减少5.92亿元。其中，存货跌价准备为1.76亿元，计提比例为11.37%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为56.10%，相比上年末上升3.19个百分点；有息资产负债率为22.35%，相比上年末上升2.28个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.41，速动比率为0.26。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为赵正业，取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，招商中证煤炭等权指数分级证券投资基金持股有所上升，国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金、齐琳持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，陕西黑猫18.64%股份处于质押状态。其中，第一大股东陕西黄河矿业(集团)有限责任公司质押2.85亿股公司股份，占其全部持股的30.91%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9.58万户，较一季度末下降了5966户，降幅5.86%；户均持股市值由一季度末的7.17万元下降至5.97万元，降幅为16.74%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。