陕西黑猫的十字路口：斥资25亿元接盘亏损煤炭公司？

这是一家非常值钱的煤炭公司。

2025年8月14日，西部产权交易所刊登了《陕西陕焦化工公司转让陕西龙门煤化工公司45%股权》的公告。

公告显示，陕西龙门煤化工公司45%股权的挂牌转让底价为25亿元，保证金为5000万元，挂牌时间为2025年8月14日9：00-2025年9月11日17:00。

计算得知，陕西龙门煤化工公司100%股权的估值为55.56亿元。

企查查显示，陕西龙门煤化工公司成立于2009年2月24日，注册资本38.5亿元，股东为持股55%的陕西黑猫（601015.SH）、持股45%的陕西陕焦化工公司。

一个问号是，谁会买下陕西龙门煤化工公司45%股权。

五年之前，陕西龙门煤化工公司45%股权曾经谋划转让，当时，陕西黑猫放弃了优先购买权。

2020年6月13日，陕西黑猫公告称，陕西煤业化工集团将所持陕西龙门煤化工公司45%股权无偿划转给其全资子公司陕西陕焦化工公司，陕西黑猫已明确放弃行使相关股权的优先购买权。

本次股权转让，陕西黑猫并未放弃优先购买权。

陕西龙门煤化工公司的煤炭产量可观，但排污受过处罚。

《陕西黑猫：2024年年度报告》显示，2024年，陕西龙门煤化工公司生产焦炭约378.50万吨，焦油约14.09万吨，粗苯约4.41万吨，合成氨约19.08万吨，LNG约13.64万吨。2024年，因污染物超标排放问题，陕西龙门煤化工公司收到韩城市生态环境局4起行政处罚，罚款金额共130万元。

陕西龙门煤化工公司目前处于亏损状态。

挂牌公告显示，2024年，陕西龙门煤化工公司的营业收入为80.6亿元，净利润为-6.33亿元。2025年1月-7月，陕西龙门煤化工公司的营业收入为32.2亿元，净利润为-3.33亿元。截至2025年7月末，陕西龙门煤化工公司的总资产77.86亿元，总负债38.43亿元，所有者权益为39.43亿元。

陕西黑猫拿出25亿元去接盘陕西龙门煤化工公司45%股权，存在的一大障碍是，陕西黑猫自身的经营也不甚理想。

2024年，陕西黑猫归属于上市公司股东的净利润为-11.58亿元。2025年上半年，陕西黑猫预计归属于上市公司股东的净利润为-5.4亿元到-4.9亿元。

更严峻的挑战是，2025年3月末，陕西黑猫的货币资金为16.03亿元，如果一下子掏出25亿元的话，陕西黑猫的资金压力非常大。