山东出版：2023年净利润同比增长41.12% 拟10派5.6元

中证智能财讯 山东出版（601019）4月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入121.54亿元，同比增长8.23%；归母净利润23.76亿元，同比增长41.12%；扣非净利润15.74亿元，同比增长6.53%；经营活动产生的现金流量净额为24.22亿元，同比增长12.61%；报告期内，山东出版基本每股收益为1.14元，加权平均净资产收益率为16.72%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5.6元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为8.02亿元，其中非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为3.36亿元。

以4月18日收盘价计算，山东出版目前市盈率（TTM）约为9.43倍，市净率（LF）约为1.51倍，市销率（TTM）约为1.84倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，山东出版近三年营业总收入复合增长率为7.63%，近三年净利润复合年增长率为19.23%。

年报显示，公司主营业务以出版、发行、印刷、印刷物资贸易等为主，拥有以出版物编辑出版、印刷复制、发行及零售、物资贸易为主的全产业链业务，逐步融合移动媒体、互联网媒体、数字出版、信息技术等新兴业态，延伸开拓研学文旅等领域，形成了产业链完整并不断延伸发展的产业格局。

分产品来看，2023年公司主营业务中，教材教辅收入100.33亿元，同比增长7.07%，占营业收入的82.54%；一般图书收入18.64亿元，同比增长3.50%，占营业收入的15.33%；物资收入14.08亿元，同比增长11.77%，占营业收入的11.59%。

截至2023年末，公司员工总数为8985人，人均创收135.27万元，人均创利26.44万元，人均薪酬20.73万元，较上年同期分别增长11.10%、44.87%、9.38%。

2023年，公司毛利率为37.11%，同比下降1.85个百分点；净利率为19.51%，较上年同期上升4.65个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为37.46%，同比下降3.97个百分点，环比上升5.55个百分点；净利率为27.23%，较上年同期上升13.38个百分点，较上一季度上升14.47个百分点。

分产品看，教材教辅、一般图书、物资2023年毛利率分别为33.70%、26.12%、11.14%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额18.29亿元，占总销售金额比例为15.05%，公司前五名供应商合计采购金额9.60亿元，占年度采购总额比例为12.55%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为16.72%，较上年同期增长3.72个百分点；公司2023年投入资本回报率为13.49%，较上年同期增长1.50个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为24.22亿元，同比增长12.61%；筹资活动现金流净额-8.54亿元，同比减少9347.88万元；投资活动现金流净额-24.03亿元，上年同期为-9.96亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为25.71亿元，相比上年同期增长34.53%。

2023年，公司营业收入现金比为110.78%，净现比为101.93%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.56次，上年同期为0.56次（2022年行业平均值为0.50次，公司位居同行业2/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.14次、4.11次。

2023年，公司期间费用为27.4亿元，同比增长1.64亿元；但期间费用率为22.54%，同比下降0.4个百分点。其中，销售费用同比增长9.56%，管理费用同比增长8.25%，研发费用同比增长20.64%，财务费用-1.28亿元，去年同期-5600.45万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他非流动资产较上年末增加296.67%，占公司总资产比重上升11.45个百分点；货币资金较上年末减少10.96%，占公司总资产比重下降7.30个百分点；交易性金融资产较上年末减少11.62%，占公司总资产比重下降2.11个百分点；应收账款较上年末减少15.13%，占公司总资产比重下降1.82个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加14.25%，占公司总资产比重上升0.46个百分点；合同负债较上年末增加11.78%，占公司总资产比重上升0.08个百分点；递延所得税负债较上年末增加1471.66%，占公司总资产比重上升0.48个百分点；应付职工薪酬较上年末增加20.41%，占公司总资产比重上升0.21个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为20.57亿元，占净资产的13.84%，较上年末增加3.95亿元。其中，存货跌价准备为6.3亿元，计提比例为23.46%。

2023年全年，公司研发投入金额为2652.09万元，同比增长27.99%；研发投入占营业收入比例为0.22%，相比上年同期上升0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为22.58%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为34.97%，相比上年末下降0.03个百分点；有息资产负债率为0.42%，相比上年末下降0.20个百分点。

2023年，公司流动比率为1.94，速动比率为1.63。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为富国中证红利指数增强型证券投资基金、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金、中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金、广发中证传媒交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的严永兴、淳厚信睿核心精选混合型证券投资基金、申万宏源证券有限公司、中国国际金融股份有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中信证券股份有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.66万户，较三季度末下降了1147户，降幅4.13%；户均持股市值由三季度末的68.92万元上升至73.54万元，增幅为6.70%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。