山东出版：2024年上半年净利润7.54亿元 同比下降15.64%

中证智能财讯 山东出版（601019）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入59.44亿元，同比增长13.77%；归母净利润7.54亿元，同比下降15.64%；扣非净利润6.96亿元，同比下降16.38%；经营活动产生的现金流量净额为-2.44亿元，上年同期为3.54亿元；报告期内，山东出版基本每股收益为0.36元，加权平均净资产收益率为4.96%。

公告称，公司营业收入变化主要由于教材、教辅等收入增加致。

以8月30日收盘价计算，山东出版目前市盈率（TTM）约为11.08倍，市净率（LF）约为1.72倍，市销率（TTM）约为1.92倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入34.74亿元，同比增长14.04%，环比增长40.66%；归母净利润5.44亿元，同比下降20.19%，环比增长158.13%；扣非净利润4.96亿元，同比下降24.63%，环比增长147.42%。

资料显示，公司主营业务以出版、发行、印刷、印刷物资贸易等为主，拥有以出版物编辑出版、印刷复制、发行及零售、物资贸易为主的全产业链业务，逐步融合移动媒体、互联网媒体、数字出版、信息技术等新兴业态，延伸开拓研学文旅等领域，形成了产业链完整并不断延伸发展的产业格局。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，发行分部收入42.16亿元，同比增长7.91%，占营业收入的70.92%；出版分部收入17.77亿元，同比增长5.44%，占营业收入的29.89%；物资贸易分部收入13.99亿元，同比增长27.31%，占营业收入的23.53%。

2024年上半年，公司毛利率为38.38%，同比下降1.27个百分点；净利率为12.69%，较上年同期下降4.42个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为38.23%，同比下降2.95个百分点，环比下降0.37个百分点；净利率为15.69%，较上年同期下降6.67个百分点，较上一季度上升7.23个百分点。

分产品看，发行分部、出版分部、物资贸易分部2024年上半年毛利率分别为35.13%、29.15%、5.67%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.96%，较上年同期下降1.49个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.74%，较上年同期下降1.21个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.44亿元，同比减少5.98亿元；筹资活动现金流净额-11.66亿元，同比减少11.42亿元；投资活动现金流净额-8420.40万元，上年同期为-3.47亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.23亿元，上年同期为4.71亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为87.58%，净现比为-32.32%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.25次（2023年上半年行业平均值为0.23次，公司位居同行业6/10）；固定资产周转率为1.60次，上年同期为1.53次（2023年上半年行业平均值为2.40次，公司位居同行业7/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.90次、1.85次。

2024年上半年，公司期间费用为11.05亿元，较上年同期增加7300.74万元；但期间费用率为18.58%，较上年同期下降1.17个百分点。其中，销售费用同比增长12.03%，管理费用同比增长4.59%，研发费用同比增长16.18%，财务费用由去年同期的-4045.20万元变为-5389.00万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为宣传推广费增加；管理费用的变动主要因为职工薪酬、折旧费增加；财务费用的变动主要因为利息收入增加；研发费用的变动主要因为印刷技术改造项目、出版产业大脑项目形成的研发费用增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少21.77%，占公司总资产比重下降4.99个百分点；应收账款较上年末增加22.64%，占公司总资产比重上升1.84个百分点；其他非流动资产较上年末增加3.87%，占公司总资产比重上升1.70个百分点；固定资产较上年末减少2.64%，占公司总资产比重上升0.63个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少39.83%，占公司总资产比重下降2.98个百分点，主要系子公预收图书款减少；应交税费较上年末增加488.69%，占公司总资产比重上升1.29个百分点；应付账款较上年末减少7.33%，占公司总资产比重下降0.18个百分点；应付职工薪酬较上年末减少29.86%，占公司总资产比重下降0.67个百分点。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为32.83%，相比上年末下降2.14个百分点；有息资产负债率为0.53%，相比上年末上升0.11个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.02，速动比率为1.68。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪、中国人寿保险股份有限公司-万能-国寿瑞安、中证500交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的中信证券股份有限公司、中国新闻出版传媒集团有限公司、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金、大成中证红利指数证券投资基金。在具体持股比例上，富国中证红利指数增强型证券投资基金、中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金、易方达中证红利交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.14万户，较一季度末下降了3517户，降幅14.14%；户均持股市值由一季度末的92.11万元上升至115.48万元，增幅为25.37%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。