研报掘金丨海通证券：春秋航空Q1扭亏为盈，复苏势头强劲 维持“优于大市”评级

格隆汇5月10日丨海通证券研报指出，春秋航空(601021.SH)受疫情影响叠加油价高起、人民币贬值，公司22年录得亏损，但23年Q1生产经营状况大幅改善，公司扭亏为盈，实现归母净利3.56亿。该行认为Q2、Q3行业需求有望加速修复，看好后疫情时代行业周期上行，民营航司经管效率强，业绩持续改善，回升可期。五一小长假预售数据表现优异，且受益于低成本民营航司的定价优势，量端恢复速度明显快于行业平均水平，后期因私出行有望带动量价大幅改善。考虑自4.29日起入境核酸取消，国际线有望加快恢复速度，且油价低位，受益于成本管控能力突出，预期Q2-Q3业绩将继续改善。并且调整23-25年净利润分别至20.16/33.35/46.65亿。历史8年PB均值约为3.65x，基于23E/24E行业基本面上行，给予4.0-4.5x 2023PB，调整合理价值区间64.21-72.24元，维持“优于大市”评级。