信达证券：广东抽蓄进入现货交易 国家能源局召开油气勘探开发工作会
智通财经APP获悉，信达证券发表研报称，广东抽蓄进入现货交易；国家能源局召开2024年大力提升油气勘探开发力度工作推进会，强调要加快建立油气勘探开发基地、加快突破万米级深地等关键理论与技术难题。国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控，未来电力运营商的业绩有望大幅改善。
本周市场表现：截至7月12日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.39%，燃气板块下跌0.09%。
电力行业数据跟踪：
动力煤价格:动力煤价格周环比下跌。截至7月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价851元/吨，周环比上涨9元/吨。截至7月12日，广州港印尼煤(Q5500)库提价924.59元/吨，周环比下跌11.53元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价921.62元/吨，周环比下跌10.22元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：内陆电厂煤炭库存周环比上升，港口及沿海电厂库存周环比略降。截至7月12日，秦皇岛港煤炭库存567万吨，周环比下降31万吨。截至7月11日，内陆17省煤炭库存9239.35万吨，较上周增加151.0万吨，周环比上升1.66%；内陆17省电厂日耗为343.3万吨，较上周增加6.8万吨/日，周环比上升2.02%；可用天数为27.1天，较上周下降2.6天。截至7月11日，沿海8省煤炭库存3722.5万吨，较上周下降23.4万吨，周环比下降0.62%；沿海8省电厂日耗为221.7万吨，较上周增加0.8万吨/日，周环比上升0.36%；可用天数为16.8天，较上周下降0.2天。？水电来水情况：截至7月11日，三峡出库流量31000立方米/秒，同比上升200.97%，周环比上升123.02%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至7月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为332.16元/MWh，周环比上升2.86%，周同比下降15.7%。截至7月5日，广东电力实时现货市场的周度均价为278.87元/MWh，周环比下降10.08%，周同比下降26.0%。2）山西电力市场：截至7月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为343.71元/MWh，周环比上升6.96%，周同比上升2.3%。截至7月11日，山西电力实时现货市场的周度均价为348.64元/MWh，周环比上升8.53%，周同比上升5.3%。3）山东电力市场：截至7月11日，山东电力日前现货市场的周度均价为339.40元/MWh，周环比下降7.08%，周同比下降41.6%。截至7月11日，山东电力实时现货市场的周度均价为330.80元/MWh，周环比上升7.01%，周同比下降4.3%。
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：美国HH价格周环比上升，欧洲及中国现货价周环比略降。截至7月12日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4534元/吨，同比上升10.80%，环比上升0.78%；截至7月11日，欧洲TTF现货价格为9.94美元/百万英热，同比上升7.8%，周环比下降4.6%；美国HH现货价格为2.13美元/百万英热，同比下降19.6%，周环比上升8.1%；中国DES现货价格为11.95美元/百万英热，同比上升9.4%，周环比下降0.7%。
欧盟天然气供需及库存：2024年第27周，欧盟天然气供应量54.9亿方，同比下降14.6%，周环比下降2.4%。其中，LNG供应量为18.0亿方，周环比上升1.0%，占天然气供应量的32.9%；进口管道气36.9亿方，同比上升4.1%，周环比下降3.9%。2024年第27周，欧盟天然气消费量（信达证券估算）为33.9亿方，周环比下降2.8%，同比下降21.0%；2024年1-27周，欧盟天然气累计消费量（信达证券估算）为1652.0亿方，同比下降4.3%。
国内天然气供需情况：2024年5月，国内天然气表观消费量为355.80亿方，同比上升6.4%。2024年5月，国内天然气产量为202.70亿方，同比上升6.9%。2024年5月，LNG进口量为657.00万吨，同比上升2.5%，环比上升5.6%。2024年5月，PNG进口量为477.00万吨，同比上升12.8%，环比上升17.2%。
本周行业重点新闻：
1）广东省能源局、国家能源局南方监管局关于印发广东省抽水蓄能参与电力市场交易实施方案的通知:实施方案具体为：1、中长期电能量交易:抽水蓄能可自主选择参与年度、月度、多日(周)等周期的中长期交易，出售或购入电量。2、现货电能量交易:抽水蓄能“报量报价”全电量参与现货市场，以单机或全厂为最小单位参与优化出清。3、交易结算：抽水蓄能电能量交易电费按“日清月结”模式结算，抽水蓄能现货市场抽水、发电价格均采用所在节点的分时电价。2）国家能源局召开2024年大力提升油气勘探开发力度工作推进会：会议强调，要加快建立油气勘探开发基地、加快突破万米级深地、千米级深水、纳米级非常规和老油气田高效开发关键理论与技术难题。加快绿色转型，推动油气勘探开发助力“双碳”目标实现。
投资建议：
1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，信达证券判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，信达证券认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。
2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。