【华西非银】信达证券（601059）：收费类业务拖累业绩，利息净收入表现亮眼

华西非银

信达证券发布2024年中报。2024年上半年，公司实现营业收入15.96亿元，同比-15.88%；归母净利润6.14亿元，同比-15.79%；归母扣非净利润6.06亿元，同比-16.33%；基本每股收益0.19元/股，同比-17.39%；加权平均ROE为3.41%，同比减少1.08个百分点。

（一）收费类业务：经纪、投行与资管收入承压

报告期公司经纪业务手续费净收入3.52亿元，同比-11.6%。其中证券经纪、期货经纪业务净收入分别为3.16/0.35亿元，分别同比-12.1%/-8.0%，结构占比分别为90%/10%。报告期公司投行业务手续费净收入0.43亿元，同比-35.8%，主要系行业及公司IPO与再融资规模均大幅下滑。报告期资产管理业务手续费净收入0.72亿元，同比-4.0%，主要系公募基金管理费率下降。公司通过信达澳亚为客户提供公募基金管理服务。信达澳亚坚定推进“第二增长曲线”战略，“固收”及“固收+”基金规模同比快速增长，不断优化业务结构。截至报告期末，信达澳亚的管理规模达1,163.5亿元，创历史新高。

（二）资金类业务：利息净收入表现亮眼，自营投资收益下降

报告期公司利息净收入表现亮眼，同比+8.2%至2.11亿元，主要系拆出资金、买入返售金融资产及其他债券投资利息收入增加所致。报告期公允价值变动收益与投资收益合计同比减少1.04 亿元，主要系报告期内处置交易性金融资产取得的投资收益较上年同期减少，拖累业务表现。根据证券业协会截至2024年第一季度末的数据，公司证券资产管理业务净收入行业排名第25位，融资融券利息收入行业排名第35位，行业排名稳中有进。

（三）投资建议

我们看好公司在融资融券及证券资产管理业务的稳固优势。鉴于市场环境变化，结合公司中报数据，我们下调公司2024-2025年营业收入44.23/45.89亿元的预测值至29.89/34.28亿元，新增2026年营收预测37.60亿元；调整2024-2025年净利润15.14/15.82亿元的预测值至12.30/13.79亿元，新增2026年净利润预测15.11亿元。相应地，调整2024-2025年EPS 0.47/0.49元的预测值至0.38/0.43元，新增2026年EPS预测0.47元，对应2024年9月2日12.31元/股收盘价，PE分别为32.45/28.96/26.42倍，PB分别为2.05/1.92/1.79倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：股债市场大幅波动自营投资收益下滑；市场交易萎缩；权益市场波动股押业务风险

证券分析师：罗惠洲 S1120520070004；

发布日期：2024-09-03；

《信达证券（601059）：收费类业务拖累业绩，利息净收入表现亮眼》

如需完整报告，请联系对口销售经理