中信建投：航空供需结构有望反转 或迎来量价齐升局面

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1)国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2)2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3)票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。

▍中信建投主要观点如下：

航空：中秋国庆假期民航日均旅客量预计较2019年同期增长约5%

中秋国庆假期民航日均航班量预计同比2019年提升5.2%，日均旅客量预计较2019年同期增长约5%。根据航班管家数据，2023年中秋国庆假期日均航班量超1.55万架次，预计同比2019年提升5.2%，相比2023年五一假期提升7.1%。预计民航旅客量约1536.2万人次，因2023年中秋国庆假期为8天，比2019年假期多1天，预计同比2019年上升约20.0%，预计日均运输旅客量同比2019提升约5.0%。

截止9月13日，国庆假期经济舱平均票价1133元，同比2019年增长32.7%。价格变化趋势与2019年相同，价格高峰出现在节前1天，假期后两天。

民航局预计日均国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。

9月15日民航局举行9月例行新闻发布会，民航局运输司副司长靳军号对2023年中秋国庆假期民航出行情况做了相关介绍：2023年中秋国庆共8天假期，也是中国民航完成暑运航空运输保障后第一个连休小长假，从前期机票预售情况看，假期期间广大旅客旅游度假、探亲访友等出行需求旺盛，旅客出行较为集中，预计将有2100万余名旅客乘机出行。

假期期间，民航针对2100万旅客出行预计保障航班13.7万班，日均超过1.7万班。其中，日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。目前每周实际执行的国际客运航班量已经恢复到2019年的52%，客运航班通航国家数已恢复至疫情前的近90%。

9月11日民航局审议通过了《国内通程航班管理办法》，民航局统筹建立了“通程航班服务管理平台”、“民航中转服务平台”两个信息平台，为“干支通，全网联”信息化、数字化应用提供有力支撑。

民航局运输司副司长靳军号9月15日表示，9月11日民航局审议通过了《国内通程航班管理办法》，并于9月12日发布实施。民航局高度重视“干支通，全网联”航空运输网络体系建设工作，将此项工作纳入民航局党组主题教育专项任务并成立了工作专班，前期印发了《创新“干支通，全网联”服务模式实施意见》，也批复了鄂尔多斯、云南、成都天府-拉萨进出藏通程、新疆等试点工程。同时，民航局统筹建立了“通程航班服务管理平台”、“民航中转服务平台”两个信息平台，为“干支通，全网联”信息化、数字化应用提供有力支撑。

截至9月14日，通程平台已有35家航空公司、142家机场、5家主要的航空销售网络平台加入，共组合形成通程航班3046条，新增城市对816组，与执行初期的2023年3月底相比，日均航班执行数量和服务旅客量分别增长841%、1216%。中转平台上，共有204家机场上线，共保障1328万中转旅客办理一次值机、1381万件行李进行直挂。工作进展稳妥有序。

风险提示

人民币汇率大幅贬值风险

目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标;美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。

国际航线放开速度不及预期

当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。

燃油成本大幅度上涨

受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。