中信建投黄文涛：基建、制造业投资亮眼 内外需均有望趋于改善

转自：上海证券报

　　上证报中国证券网讯（记者 李雨琪）就国家统计局发布的2023年12月系列经济数据，中信建投证券首席经济学家黄文涛点评，2023年12月，中国经济数据总体平稳。

　　需求端方面，黄文涛认为，基建、制造业投资亮眼，支撑经济作用增强，消费也略有回暖。前瞻来看，内外需均有望趋于改善。内需主要受益于已有政策的落地，包括万亿国债对应项目随着资金拨付将逐步形成实物工作量，房地产需求政策不断放松与融资协调机制的建立也有望改善地产销售和投资需求，三大工程加快推进、大规模设备更新和消费品以旧换新也将带来增量需求。全球制造业周期基本已筑底企稳，中国出口未来也有望回暖。

　　生产端方面，黄文涛的看法是，工业生产景气度仍尚可，与PMI生产分项虽回落但处在50.2%的景气扩张水平相互印证。一方面是内需支撑增强，如消费和部分领域投资数据边际好转，另一方面是工业企业库存较低，有利于生产数据的表现。

　　消费端方面，黄文涛表示，出现边际改善，仍有继续复苏向好的潜力。2023年四季度居民人均可支配收入增长6.4%，远快于名义GDP增速，未来消费仍有继续复苏向好的潜力。

　　投资端方面，在黄文涛看来，基建、制造对经济的拉动增强。2023年12月基础设施（不含电力）投资累计增长5.9%（前值5.8%），2023年内首次回升。结构上，一方面是铁路投资加快，另一方面是受益于万亿元增发国债项目和资金陆续下达，公共设施投资开始加快。制造业投资累计增长6.5%（前值6.3%），继续小幅抬升。一方面是制造业企业自2023年8月以来利润增速转正，资产负债表有所修复，产能利用率也持续提升，产业基本面向好，另一方面是产业升级持续形成驱动，高技术产业投资持续保持较高增速。此外，房地产总体上供需两端政策均持续加力，叠加城中村改造、保障房建设等三大工程加快推进，预计房地产领域相关指标有望逐步企稳好转。