中信建投23年房地产数据点评：全年销售先扬后抑 政策放松推动需求修复

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，2023年全年地产销售先扬后抑，3-4月前期积压需求集中释放，5-6月销售动能减弱，7月后核心城市调控政策持续放松，销售降幅连续三个月收窄。在积极稳妥化解风险，促进行业信用恢复的政策思路下，市场需求在恢复的过程中。行业资金面依然承压，房企整体投资开工意愿较弱，需要销售市场先行修复才会在一定程度上支撑投资开工。当然，2023年的数据中尚未明显体现三大重点工程的作用，可以认为2024年三大工程对支撑投资开工会有积极作用。相较而言，竣工持续受保交楼的支撑，正增长势头有望延续。

事件：统计局公布2023年房地产市场运行情况，全年房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为111735万平方米、110913亿元、95376万平方米、99831万平方米，同比增速分别为-8.5%、-9.6%、-20.4%、17.0%。

中信建投观点如下：

全年销售先扬后抑，政策放松推动需求修复。

回顾2023年，春节后3-4月前期积压需求集中释放，带动单月销售面积增速转正;5-6月销售重回下行区间，在724政治局会议定调行业供求关系发生重大变化、核心一二线城市密集放松调控后，7-9月销售面积降幅连续3个月收窄;伴随政策持续释放，10-12月销售面积降幅在-10%至-12%左右波动。该行认为，在当前政策思路下，市场需求正处于恢复的过程中。

行业资金面与投资改善需待销售恢复，竣工正增长有望延续。

行业资金面依然承压，2023年房地产到位资金同比下降13.6%，房企整体投资开工意愿较弱，需要销售市场先行修复才会在一定程度上支撑投资开工。当然，2023年的数据中尚未明显体现三大重点工程的作用，可以认为2024年三大工程对支撑投资开工会有积极作用。相较而言，竣工持续受保交楼的支撑，正增长势头有望延续。

聚焦需求修复和城中村改造双主线，该行看好核心城市和二手房市场的率先复苏。

重点推荐A股：招商蛇口(001979.SZ)、华发股份(600325.SH)、建发股份(600153.SH)等，

港股：华润置地(01109)、华润万象生活(01209)、中国海外发展(00688)等。二手房龙头重点推荐贝壳-W(02423)。

超大特大城市城中村改造过程中，相关地方国企将优先受益，重点推荐：越秀地产(00123)、城建发展(600266.SH)、天健集团(000090.SZ)。

风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。