中信建投：《幻兽帕鲁》成现象级游戏 当前推荐四条主线

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，《幻兽帕鲁》热度持续攀升，成为现象级游戏。该游戏于1月19日上线Steam，4天销量超600万，Steam在线人数峰值逐天增加，目前已达201万，超越CS2，成为Steam历史上在线人数峰值第二高的游戏。当前需关注“重玩法，轻制作”的产业趋势，尤其是在AI降本增效基础之上，玩法的比拼再次成为产品致胜的核心点，行业仍有创新空间，长期看好产业发展。

事件：

《幻兽帕鲁》于1月19日上线Steam，4天销量超600万，Steam在线人数峰值达201万，超越《CS2》，成为Steam历史上在线人数峰值第二高的游戏。

《幻兽帕鲁》(日语：パルワールド，英语：Palworld)由日本开发商Pocket Pair制作，融入了“宝可梦类”+“开放世界”+“战斗生存”+“生产建造”玩法，在游戏中玩家通过第三人称视角控制角色探索开放世界，与帕鲁战斗然后捕获它们，之后可利用它们进行战斗、建设基地、探索世界。

▍中信建投主要观点如下：

上线后热度持续攀升，销量与在线人数逐天增加。

根据官方最新相关推特，1月19日游戏上线4天后，在Steam销量突破600万份;根据Steamdbd，《幻兽帕鲁》上线后在线人数呈稳定增长趋势，上线5天同时在线人数峰值即达到了201万，超越了《CS2》，成为Steam历史上在线人数峰值第二高的游戏，仅次于《PUBG》。

根据Steam的全球消费者评测，《幻兽帕鲁》总体评测为“特别好评”，70000+的用户评测中有93%均为好评。从目前该游戏的在线人数、销量、社交媒体评价看，该游戏的热度具有一定的持续性。

该游戏表现佳的主要原因是：

融合玩法受众广泛：有机融合捉宠+养成+对战(部分射击)+开放世界+生存+建造玩法，可满足不同喜好玩家的需求，受众面更加广泛;开放世界中的生存建造给予了玩家更高的自由度，增强可玩性。

售价偏低，高性价比：该游戏虽然在建模、动画的精美程度上与3A大作有一定的差距，但是定价较低，例如国区定价108元，首周折扣后97.2元，与同体量游戏相比具有高性价比;同时，玩法上的成功一定程度弥补了制作精细度的不足。

画风可爱吸引泛用户：游戏中的帕鲁为可爱卡通画风，能吸引更多泛用户尝试，并主动为游戏在社交平台进行宣传。

从研发路径上看，《幻兽帕鲁》是“重玩法、轻制作”的典范，其持续的高热度表明：玩家对于“好玩”的游戏的需求仍然强劲，游戏玩法仍有较大的创新探索空间，玩法达到玩家要求后，可弥补制作精细度的不足。

当前阶段，长期看好游戏产业，重点公司产品储备丰富，当前推荐四条主线：主线1：基本面稳健的公司;主线2：游戏业务明显改善的公司;主线3：游戏业务出海收入占比高的公司;主线4：AI+游戏有进展的公司。

风险提示

新品上线进展不及预期风险;AI应用不及预期风险;小程序游戏发展不及预期风险;游戏政策风险;游戏版号限制风险;游戏买量成本提升风险;行业景气度下滑风险;行业竞争加剧风险;存量游戏流水下滑风险;游戏用户总量减少风险;重点项目运营失误风险;新游戏上线延期风险;新游戏上线后表现不及预期风险;推广营销ROI降低风险;

未获版号游戏版号获取情况不及预期风险;游戏行业内容监管风险;行业竞争激烈;人力成本上升风险;核心人才流失风险;汇率波动影响净利润的风险;投资收益波动影响净利润的风险;玩家偏好转移的风险;宏观经济持续承压的风险;海外游戏发行风险;XR硬件及内容发展不及预期风险。