渝农商行三季报“亮红灯”：营收增速不足1% 非息业务巨亏拖累业绩
10月28日，全国首家“A+H”股上市农商行重庆农商行（渝农商行，601077.SH）披露2025年三季度报告。财报显示，该行前三季度实现营业收入216.58亿元，同比仅增0.67%；归母净利润106.94亿元，同比增长3.74%。看似稳健的业绩背后，实则暗藏营收增长乏力、非息业务大幅拖累、零售板块增长停滞等多重隐忧，这家区域性农商行的转型之路正遭遇严峻挑战。
营收增长近乎停滞，单季度业绩环比大幅下滑成为三季度财报最突出的短板。数据显示，前三季度营收增速不足1%，创近年同期新低，而第三季度单季表现更显疲软：单季营收69.17亿元，环比二季度骤降7.98%；归母净利润29.95亿元，环比降幅高达24.26%。这种“季度环比下滑、全年低速爬行”的态势，反映出该行核心业务增长动能已严重不足，在银行业竞争加剧的背景下，营收增长的可持续性面临严峻考验。
利息净收入的“一枝独秀”，更反衬出整体业务结构的失衡。前三季度，该行利息净收入178.5亿元，同比增长6.88%，单季度还呈现逐季攀升态势。这一增长主要依赖两大因素：一是负债端成本的极致压降，上半年计息负债平均成本率已降至1.64%的极低水平，前三季度利息支出同比减少9.62%；二是资产规模的快速扩张，截至三季度末资产总额达1.66万亿元，较年初增长9.3%，贷款总额7779.73亿元，较年初增长8.92%。然而，这种“以量补价”的增长模式难以持续，过度依赖规模扩张和成本压降的盈利逻辑，在利率市场化持续深化的背景下，未来增长空间将不断收窄。
非息业务的全面溃败，成为拖累营收增长的“重灾区”。前三季度，该行手续费及佣金净收入、投资收益、公允价值变动收益等核心非息收入科目悉数下滑，其中公允价值变动收益亏损8.07亿元，其他综合收益亏损33.31亿元，双重亏损直接侵蚀了利润空间。这一颓势与国债市场波动密切相关——作为该行第一大投资债券类型，截至今年二季度末，政府债券余额达2083.16亿元，占债券投资总额的38.89%。2025年三季度国内债市调整，10年期国债收益率震荡上行突破1.8%，大量配置国债的渝农商行未能抵御市场风险，投资端损失直接反映在财报中。
更值得警惕的是，非息业务的疲软并非短期市场波动所致，而是长期结构性问题的集中爆发。作为中间业务的核心支柱，手续费及佣金净收入前三季度同比减少16.71%，至10.57亿元。从业务构成来看，贡献最高的代理及受托业务近年表现持续低迷，2021年至2024年收入在4.54亿元至7.36亿元间波动，稳定性极差，2025年上半年更是同比下滑8.81%。这类依赖基金、保险、国债代理销售的业务模式，缺乏核心竞争力，在财富管理市场专业化、定制化趋势下，逐渐被头部机构挤压市场份额，成为中间业务增长的“绊脚石”。
财富管理业务的转型不力，进一步暴露了该行在非息业务上的战略短板。早在2019年，渝农商行就已设立首家财富管理中心，试图从产品销售向综合服务转型，但多年发力未能见效。党委书记刘小军在9月业绩说明会上透露的一组数据更显尴尬：该行服务个人客户约2947万人，覆盖重庆90%以上人口，但AUM超300万的高净值客户仅1万户。庞大的客户基数与稀缺的高净值客户形成鲜明对比，凸显出该行财富管理业务在客户分层、产品创新、服务能力上的严重不足。
组织架构与定位的错位，让财富管理业务陷入“普惠与高端两难”的困境。该行财富管理部隶属于普惠金融总部，与小微金融等业务并置管理，天然带有“普惠底色”。截至6月末，其理财子公司普惠型理财产品规模占比近40%，低门槛、标准化的产品定位，与高净值客户所需的多元化、定制化服务存在本质冲突。在产品创新不足、专业团队缺失、科技赋能薄弱的情况下，该行既难以满足高净值客户的进阶需求，又未能在普惠客群中形成差异化竞争优势，财富管理业务沦为“两头不讨好”的尴尬境地。
零售板块的增长停滞，让财富管理业务的转型更添阻力。作为区域性银行，渝农商行个人客户覆盖已接近饱和，增长空间几近耗尽，而零售贷款业务的表现更显颓势：截至三季度末，零售贷款余额3036.76亿元，较年初仅增长3.82%，远低于对公贷款16.92%的增速。更严峻的是，部分个人客户收入不及预期导致零售贷款资产质量承压，不良率较年初有所上升。信贷业务作为获客的“基础入口”，其增长放缓和质量下滑，不仅直接影响零售板块营收，更削弱了向财富管理业务转化的客户基础，形成“信贷增长乏力—客户黏性下降—财富管理转型受阻”的恶性循环。
对于渝农商行而言，当前的业绩困境本质上是业务结构单一、转型滞后的必然结果。过度依赖利息收入的盈利模式，在利率市场化和金融监管趋严的背景下已难以为继；非息业务中，财富管理转型不力、中间业务收入不稳，未能形成新的盈利增长点；零售板块增长停滞与资产质量承压，进一步限制了发展空间。在银行业同质化竞争加剧、金融科技重塑行业生态的当下，若不能及时破解这些结构性矛盾，该行不仅难以扩大竞争优势，甚至可能在未来的行业洗牌中逐渐掉队。
如何打破“利息依赖症”、激活非息业务潜力、重塑零售板块竞争力，成为渝农商行亟待解决的三大课题。这需要该行在战略层面重新定位，在组织架构上进行调整，在产品创新和科技赋能上加大投入，在客户分层和服务升级上精准发力。否则，这份“低速增长”的三季报，或许只是未来业绩持续承压的开始。