中国神华股价再创历史，煤炭ETF、能源ETF涨超4%

格隆汇2月22日丨煤炭、能源板块冲高，平煤股份涨停，新集能源、山西焦煤、淮北矿业、晋控煤业、恒源煤电等股涨幅均在5%以上。

中国神华午后涨幅扩大至3.59%报41元，再创历史新高价，该股2023年累涨23.64%后，今年年内累涨近30%。

机构分析指出，近期供应收紧预期促使煤炭价格走高。

此外，中国石油涨幅5.74%。

ETF方面，国泰基金煤炭ETF、广发基金能源ETF基金、汇添富基金能源ETF均涨超4%。今年以来，国泰基金煤炭ETF、广发基金能源ETF基金涨超17%，汇添富基金能源ETF涨超20%。

开源证券看好高股息煤炭资产的估值提升，截至2024年2月19日，煤炭行业2022年的静态股息率为6.8%，居于申万一级行业排名的第1位；在长协政策的作用下，煤价及煤炭企业盈利的稳定性相比以前明显提升，且多数煤炭企业均有承诺分红比例，预计煤炭股高股息率特征将延续；2024年1月24日，国务院国资委和证监会再提央企市值管理，煤炭股多为央、国企，估值有望受到提振；当前十年期国债收益率为2.4%，处于历史低位，在较低的利率环境下，高股息企业的配置性价比凸显。

紫金天风期货指出，近期油价强势的主要原因还是在于地缘，国内春节期间中东地缘局势持续升温。2月14日，以色列当局拒绝推进在开罗的和谈，但谈判暂无确定性结果。加沙地带战事升级，俄乌方面冲突也暂无终结的可能，有消息指出美国拒绝了俄罗斯方面提出的停战建议，胡塞方面于17日左右声称袭击了一艘英国油轮。整体来看，地缘局势日趋紧张的背景下，市场给了较高的战争溢价。

基本面层面来看，受地缘发酵影响，Brent/WTI现货月差均不同程度走高。美国方面炼厂已经进入检修季，库欣库存、商业原油库存均不同程度累库，供需边际稍有转弱的迹象，但强现货的背景下短期不建议做空，短期或仍以高位震荡为主。油品方面新加坡和ARA区域依旧维持低库存，地缘溢价加持背景下或仍有冲高的可能，近期整体来看油品端表现弱于原油，最新数据显示其累库趋势稍显，需进一步观察其持续性。

对于原油行业，浙商证券表示，2023年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而PB估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，炼化及贸易上行弹性充足。全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+减产挺价意愿强烈，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力。

宝城期货研报指出，虽然春节长假期间，外围市场宏观氛围偏空，美联储降息预期延后和下降在一定程度上减弱的流动性回暖的预期，同时原油产业因子也表现平平。得益于地缘因素发酵盖过偏空的宏观因子和产业因子。在不考虑中东地缘风险的背景下，由于OPEC+产油国缺乏进一步减产的空间，供应端回升的压力逐渐增大，而需求端受全球经济弱复苏拖累，导致供需由紧平衡转向偏宽松的格局。如果中东地缘因素扩大化，导致伊朗封锁霍尔米兹海峡，也门胡塞武装封锁曼德海峡，中东（沙特）原油对外输出受阻的话，供应将显著收缩，以缺失300万桶/天计算，则全球原油供需缺口将达到250-280万桶/天，届时原油期货价格料稳步回升。