中国神华：2023年净利润同比下降14.29% 拟10派22.6元

中证智能财讯 中国神华（601088）3月23日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入3430.74亿元，同比下降0.42%；归母净利润596.94亿元，同比下降14.29%；扣非净利润628.68亿元，同比下降10.65%；经营活动产生的现金流量净额为896.87亿元，同比下降18.27%；报告期内，中国神华基本每股收益为3.004元，加权平均净资产收益率为14.88%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派22.6元（含税）。

以3月22日收盘价计算，中国神华目前市盈率（TTM）约为12.63倍，市净率（LF）约为1.84倍，市销率（TTM）约为2.2倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，中国神华近三年营业总收入复合增长率为13.72%，近三年净利润复合年增长率为15.08%。

分产品来看，2023年公司主营业务中，煤炭收入2733.06亿元，同比下降1.50%，占营业收入的79.66%；发电收入924.07亿元，同比增长9.33%，占营业收入的26.94%；铁路收入429.61亿元，同比增长1.81%，占营业收入的12.52%。

2023年，公司毛利率为35.90%，同比下降3.13个百分点；净利率为20.29%，较上年同期下降3.42个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为38.00%，同比上升1.68个百分点，环比上升4.35个百分点；净利率为14.70%，较上年同期上升1.36个百分点，较上一季度下降6.49个百分点。

分产品看，煤炭、发电、铁路2023年毛利率分别为32.00%、16.90%、37.00%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1460.86亿元，占总销售金额比例为42.60%，公司前五名供应商合计采购金额329.53亿元，占年度采购总额比例为15.90%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为14.88%，较上年同期下降3.19个百分点；公司2023年投入资本回报率为13.44%，较上年同期下降2.49个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为896.87亿元，同比下降18.27%；筹资活动现金流净额-761.31亿元，同比增加26.03亿元；投资活动现金流净额-369.74亿元，上年同期为-565.85亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为458.24亿元，相比上年同期下降46.38%。

2023年，公司营业收入现金比为104.39%，净现比为150.24%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.55次，上年同期为0.56次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业9/19）；固定资产周转率为1.36次，上年同期为1.42次（2022年行业平均值为1.78次，公司位居同行业13/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为30.04次、17.63次。

2023年，公司期间费用为137.45亿元，较上年同期减少11.94亿元；期间费用率为4.01%，较上年同期下降0.33个百分点。其中，销售费用同比增长3.66%，管理费用同比下降1.19%，研发费用同比下降19.21%，财务费用同比下降42.87%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少12.03%，占公司总资产比重下降3.62个百分点；无形资产较上年末增加17.19%，占公司总资产比重上升1.32个百分点；应收票据较上年末增加605.21%，占公司总资产比重上升1.09个百分点；长期股权投资较上年末增加11.93%，占公司总资产比重上升0.84个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末减少22.90%，占公司总资产比重下降1.48个百分点；长期应付款合计较上年末增加65.53%，占公司总资产比重上升0.91个百分点；应交税费较上年末减少21.80%，占公司总资产比重下降0.47个百分点；短期借款较上年末减少43.88%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

2023年全年，公司研发投入金额为44.53亿元，同比下降17.60%；研发投入占营业收入比例为1.30%，相比上年同期下降0.30个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为32.50%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为24.08%，相比上年末下降2.06个百分点；有息资产负债率为6.78%，相比上年末下降2.14个百分点。

2023年，公司流动比率为2.17，速动比率为2.03。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪。在具体持股比例上，HKSCC NOMINEES LIMITED、香港中央结算有限公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，国新投资有限公司、华夏人寿保险股份有限公司-自有资金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为13.78万户，较三季度末下降了2529户，降幅1.80%；户均持股市值由三季度末的435.75万元上升至445.84万元，增幅为2.32%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。