石头科技获太平洋买入评级，23年业绩亮眼，海外迈入加速成长期

转自：金融界

本文源自:金融界

3月29日，石头科技获太平洋买入评级，近一个月石头科技获得5份研报关注。

研报预计2024-2026年营业总收入分别为112.19亿元、144.94亿元、187.13亿元，同比增速分别为29.36%、29.19%、29.11%；归母净利润分别为25.91亿元、34.48亿元、46.34亿元，同比增速分别为26.32%、33.09%、34.38%。研报认为，公司23年业绩高速增长，海外市场步伐加速。公司欧美地区产品+渠道布局逐步完善，凭借领先产品力成功占据海外消费者心智，在中高端市场份额提升显著，KA渠道Target门店数突破180家，Q4大促季在高基数下仍实现高成长，迈入兑现期。公司23年毛利率55.13%，同比增加5.87pct，受益境外高端旗舰款产品销售增长，海外毛利率61.65%，同比增加8.55pct。盈利能力大幅提升，品牌建设投入加码，助力市场份额提振。公司23年净利率23.70%，同比提升5.85pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为21.00%、2.44%、7.15%、-1.60%，同比变动+1.11、+0.31、-0.22、03pct，公司销售费用率增加主要由于公司进入构建品牌力的关键节点，且成果显著，海内外市场份额的明显提升，销量大幅增长。国内新品发布在即，海外旗舰机型发布，KA渠道进展可期，再续强劲产品周期。国内方面，公司扫地新款旗舰机型将于3月29日发布，同时清洁电器品类矩阵逐步形成，为国内业务提速增添新动能。海外方面，CES展会发布旗舰款S8MaxVUltra和S8MaxUltra，零售价分别为1799美元和1599美元，北美KA渠道有望再迎突破，海外市场发力可期。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。