四川成渝拟定增募资不超31.8亿 归母净利三连增资产规模扩张加码主业
长江商报消息 ●长江商报记者 汪静
四川成渝（601107.SH）抛上市以来首次定增计划。
6月18日晚间，四川成渝披露向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过31.8亿元，扣除发行费用后23亿元用于G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目，8.8亿元用于偿还有息债务。其中，G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目占31.8亿元募集资金上限的72.33%。
长江商报记者注意到，作为四川省内唯一的公路基建类“A+H”股上市公司，四川成渝此番启动重大股权融资，意在破解核心路产收费到期与资产负债率高企的双重压力。
据悉，成雅高速现有的收费权益将于2029年12月31日到期，公司表示，投资扩容项目将“重新核定成雅高速收费期限和收费单价”，与此同时，2024年、2025年，四川成渝营收已连续两年下滑，截至2025年末资产负债率达66.65%，本次定增，或能缓解公司资金紧张。
拟23亿扩容成雅高速
6月18日晚间，四川成渝披露向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过31.8亿元，扣除发行费用后23亿元用于G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目，8.8亿元用于偿还有息债务。
其中，G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目为四川成渝定增的主要募投项目，该项目预计投资总额约278.89亿元，拟使用募集资金23亿元，占31.8亿元募集资金上限的72.33%。
公告显示，本项目路线全长159.279公里。其中，成雅高速原路扩容长134.647 公里。G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程由成雅高速原路扩容和新建芦山支线组成。
成雅高速原路扩容是四川省综合立体交通网对外“四向八廊”主骨架公路运输大通道。成雅高速作为四川省高速公路网成都放射线之一，连接成都、眉山和雅安三个重要城市，在国家和区域路网中具有极其重要的地位。项目的建设将显著提升京昆通道成雅段通行能力，缓解交通拥堵，增强成都与沿线城市间的联系，提高城际间互联互通水平，促进沿线区域经济发展。
四川成渝认为，本项目实施扩容建设可进一步提升综合立体交通网中的川藏走廊、川滇走廊通行能力，同时可增强芦山县与名山区的便捷联系，项目的建设将进一步增加川西地区高速公路网密度，增强高速公路的辐射能力，对于完善四川省高速公路路网规划具有十分重要的意义。还能够有效提高区域公路运输综合效益，降低物流成本，加强沿线城市群地区间经济联系，带动区域经济和产业全面发展。
值得一提的是，成雅高速是四川成渝的核心资产，1999年建成通车，但现有的收费权益将于2029年12月31日到期。因此，预案也明确指出，投资该扩容项目将“重新核定成雅高速收费期限和收费单价”。
此外，四川成渝的另一大核心路产成渝高速特许经营权将于2027年到期，成都市城北出口高速公路已于2025年9月到期并停止收费。四川成渝称，这些路产历史上贡献显著，如果到期后无有效续期或新资产补充，将导致营收与利润规模出现波动。
总资产增至677.68亿元
公开资料显示，四川成渝成立于1997年8月，1997年10月及2009年7月先后于香港联交所和上交所挂牌上市，是四川省内唯一的公路基建类“A+H”股上市公司。
目前，公司主要业务为投资、建设、运营和管理省内高速公路项目，同时培育发展绿色能源投资业务及沿线资源综合开发。截至2025年末，公司主要拥有成渝高速、成雅高速、成乐高速、成仁高速、遂西高速、遂广高速、二绕西高速、天邛高速及新收购的荆宜高速等路产的全部或大部分权益，辖下高速公路通车总里程约1009.598公里。
从最新财务数据看，2025年全年公司实现营业收入87.58亿元，同比下降15.48%，主要受建造服务收入同比减少31.42%的拖累；但归母净利润达15.13亿元，同比增长3.72%；扣非归母净利润14.47亿元，同比增长4.1%，归母净利润及扣非净利润已连续三年实现正增长。
进入2026年一季度，随着荆宜高速正式并表，四川成渝营业收入同比增长21.25%至24.11亿元，归母净利润为4.57亿元，同比下降6.06%。
在外延并购与内生扩建方面，公司全资子公司蜀南公司以24.09亿元现金收购湖北荆宜高速85%股权，已于2026年3月完成交接并纳入合并报表。荆宜高速2024年净利润约1.92亿元，预计2026至2028年将持续贡献稳健利润。
基本面上，四川成渝资产规模稳步扩张，负债结构持续优化，财务底盘愈发扎实。截至2025年12月31日，公司总资产达637.08亿元，较上年末增长4.3%；进入2026年一季度，随着荆宜高速并表，总资产进一步增至677.68亿元，较年初增长6.4%。
资产端最显著的变化是货币资金大幅增厚，2025年末达43.87亿元，较上年末增长48.82%，主要得益于经营活动现金流量净额增加及投资支出减少。
负债端改善尤为明显。截至2025年末，公司资产负债率为66.65%，较上年末下降1.43个百分点。进入2026年一季度，资产负债率微升至67.19%，主要因并表荆宜高速带来的债务增量。
公司延续高分红政策，2025年度拟每10股派现2.97元（含税），合计派现9.08亿元，分红比例达60.02%。
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