豪森股份：8月31日接受机构调研，财通证券、兴银基金等多家机构参与

2023年9月4日豪森股份（688529）发布公告称公司于2023年8月31日接受机构调研，财通证券(601108)、兴银基金、宝盈基金、中信建投(601066)、长江证券(000783)、中泰证券、信达证券、新疆前海联合、深圳民森投资有限公司、建信养老金、鹏华基金、富安达基金、杭州钱江新城投资、吉林盛汇基金、一汽产投、华安机械、国信机械、长城基金、浙银首润资本、山东铁路基金、山东国惠、太仓东源、禾永投资、深圳前海春秋投资、江苏瑞华投资、誉华资产、盈方得投资、国泰租赁、安徽铁路基金、上海丹寅投资、四川璞信、江西中文传媒(600373)蓝海国投、财通基金、中航基金、第一创业(002797)资管、中国一重(601106)、厦门博芮东方、常瑜资本、安信证券、北京泰德圣、君宜投资、华菱津杉/湖南迪策、华实浩瑞、苏高新投资、广东正圆投资有限公司、兴银成长、成都立华、诺德基金、纯达基金、汇添富、亚太财险、长江养老、华泰资产参与。

具体内容如下：

问：介绍一下上半年的业绩情况，毛利增长的原因？新增订单情况？？

答：(1)收入2023年上半年，公司实现营业收入9.91亿元，同比+25.52%，实现连续7个季度保持正增长；

(2)毛利2023年上半年，由于竞争格局变化及公司竞争优势明确，传统能源订单毛利有所修复，新能源订单毛利维持高位，公司进一步提升整体毛利率水平至29.26%。(3)净利2023年上半年，公司实现归母净利润0.76亿元，同比+32.50%，保持快速增长；2023年上半年，公司四项费用率进一步降低，提升公司净利润水平至7.65%。(4)新签订单截至2023年6月30日，项目金额在500万元以上的新签订单合计金额为17.94亿元，同比+41.82%；其中新能源项目16.5亿元，占比91.97%，较上年末提升7.27pct、较去年同期提升12.57pct，从结构上已经完全实现新旧能源切换。

问：未来关于收入、毛利率、净利率预期，有什么升毛利及降本增效措施？

答：（1）收入预期公司截至2022年末500万元以上在手订单达到38.12亿，截至2023年6月30日，项目金额在500万元以上的新签订单合计金额为17.94亿元，同比+41.82%。根据历史数据，新能源订单基本在1-1.5年结转收入，传统能源订单在1.5-2年结转收入，充分的在手订单和高速增长的新增订单保证了公司未来收入的稳定增长预期。（2）毛利率预期根据2022年全年结转情况公司新能源项目毛利率在33%，传统能源在24%。根据上半年结转情况，由于竞争格局改善，公司传统能源毛利有所修复，带动上半年毛利继续上行。随着未来新能源收入结转占比的提升、传统能源订单毛利修复，未来公司综合毛利率存在进一步上升空间。（4）提升毛利及降本增效措施①提升标准化程度降本公司所提供的是非标定制化产品，非标程度较高，提高标准化程度是持续降低成本的核心驱动力，降低设计成本、试错成本，减少设计浪费，减少高能级人员的投入；②公司在下一代产品上的布局，例如800V电机、X-PIN电机、46系列大圆柱电池模组pack生产线均属于在业内率先完成研发及首批订单。波绕组技术以及固态电池等也在做先期技术储备，有望能够获得更高溢价。增加自主研发，在高附加值产品的迭代同样会提升业务的盈利能力；③规模效应随着规模扩大，对上游议价能力增强，通过批量化采购降低采购成本，实现降本增效；此外可摊薄固定费用；④再融资降低财务费用。

问：公司后续订单和业绩的成长性主要来自于？

答：成长性主要来自于1.投资主体的变化车企投资增量国内新能源汽车产销量及渗透率逐步攀升。新能源作为确定性很强的技术趋势已经得到验证，传统车企正在加速追赶，正是由于传统车企起步已经较晚，所以本轮以传统车企为主导的资本开支规模较大，豪森历史优势客户均为整车厂，为豪森带来了巨大的机会。2.海外市场剑指全球市场海外市场正在进行加速，其长期战略以3期规划为主，预计会有3-5年的高速成长周期。①欧洲进入加速期2023年欧洲新能源乘用车销量预计达到337万辆（+32%），随着2023年欧盟达成2035年起禁售化石燃料新车协议，将加快欧盟新能源车市场发展；②美国处于起步期2022年美国新能源(600617)汽车渗透率由2021年的4.3%提升至6.8%，但仍处于较低水平。随着美国本土最严格的排放标准出台，加州等美国沿海七州承诺在2035年之后停止销售新的汽油动力汽车，有望加快美国新能源汽车发展步伐；③一带一路潜力巨大一带一路国家仍有传统能源设备需求，随着碳中和成为国际共识，一带一路沿线国家新能源发展迎来重要战略期，为中国新能源产业技术、装备、投资创造“走出去”契机。3.国内市场下半年的复苏国内市场上半年资本开支骤冷，整体市场订单收缩。根据目前的经营预期及行业历史情况，下半年预期国内市场将进一步复苏，下游动力电池及储能的整体需求还是在高速增长的。国际整车厂的资本开支计划均为多地布局，同时包括国内市场的拓展，后续整车厂投资也会有大幅增长。4.技术迭代电池及电机仍在发生不断的技术迭代，每次技术迭代都需要产线的更新换代，为设备供应商带来更大的市场空间。豪森在锂电池模组PCK生产线、驱动电机生产线、混合动力总成生产线以及氢燃料电池生产线领域均为行业龙头企业，占据技术先发优势，且在下一代技术方向上有所布局，预计能够持续获得技术先发优势，从而获得新技术方向上的批量订单。

问：车厂投资与电池厂、电机厂投资的差异？豪森的优势？

答：1.本轮投资以车厂投资为主在技术路线确定性增强之下，车厂正在增加自主投资，在模组PCK、电机等产线自建产能，从而实现成本控制，把握核心产品技术，降低对于电池厂依赖程度。2.整车厂投资特征（1）产线标准要求高，单线价值量远超零部件供应商（2）供应商准入门槛高，考察更严格，更重视技术评分和综合评分（3）追赶式投资，整体投资规模大，基本均为欧、中、美三地全盘布局3.豪森的优势①经营优势公司自传统领域积累的20年与国际车厂的合作经验，是其多年的“优秀供应商”，具有良好的历史合作经验，并且熟悉欧系和美系客户标准，而且由于车厂对于供应商的考察非常严格，公司相当于获得了先发的经营优势。②技术优势公司目前在新能源项目中技术已领先同行且具有充分的订单验证，项目经验占优。如在电池领域，国内业内首条大圆柱量产线已进入交付阶段，10层扁线电机量产线、800V高压电机产线等已经进入交付阶段，已攻克XPIN扁线电机技术，并获得量产线意向订单，且在下一代技术如固态电池及波绕组技术上进行提前技术储备。③生产优势公司生产规模及生产资源充分，具备大规模生产制造能力，能够满足客户需求。

豪森股份（688529）主营业务：从事智能生产线的规划、研发、设计、装配、调试集成、销售、服务和交钥匙工程等。

豪森股份2023中报显示，公司主营收入9.91亿元，同比上升25.52%；归母净利润7640.75万元，同比上升32.5%；扣非净利润7358.46万元，同比上升35.86%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入5.81亿元，同比上升45.3%；单季度归母净利润4838.0万元，同比上升58.71%；单季度扣非净利润4592.68万元，同比上升72.39%；负债率71.22%，投资收益53.12万元，财务费用2603.49万元，毛利率29.26%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1532.88万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。

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