福建钢铁产业链上的关键一环——马矿股份的区位价值与客户生态

2026年9月1日，福建马坑矿业股份有限公司（股票简称“马矿股份”，股票代码：601123）正式登陆上海证券交易所主板。这家来自闽西革命老区的铁矿企业，上市首月便向市场展示了其独特的区位价值。东南沿海，是中国钢铁消费最密集的区域之一，也是铁矿石供给最紧缺的区域之一。马矿股份地处福建省龙岩市，紧邻319国道和厦蓉高速，距离火车站仅12公里，具备“公铁联运”的地理优势。龙岩市及周边聚集了三钢闽光、三宝钢铁、龙钢新材等大型钢铁企业，形成了“矿山-钢厂”短链直供的天然格局。这种区位条件在国内独立铁矿企业中极为少见，马矿股份在物流成本上的天然优势构成了核心竞争力的重要组成部分。

深度嵌入区域产业链的客户生态

报告期各期，公司福建省内主营业务收入占比分别达93.15%、89.57%和89.23%，近九成收入来自省内。这一数据背后，是公司深度嵌入区域钢铁产业链的现实。公司与主要客户均建立了长期稳定的合作关系，通过年度框架协议锁定下一年度的销售安排，保证了产销的稳定性和可预期性。公司的销售模式为“年度框架协议为主，批次销售合同为辅”，客户与公司提前预定下一年度的采购量，公司于每年末进行下一年度的销售预案会审，制定年度的销售安排并与相关客户签订年度框架协议。年度框架协议约定该客户本年度的意向采购数量以及定价原则，公司根据年度框架协议以及与客户沟通实际需求，制定月度销售计划并按计划发货。

公司与福建三宝钢铁有限公司的年度框架协议量从2023年的80万干基吨调整至2025年的60万干基吨，与厦门三狼贸易有限公司的框架协议量维持在约30万干基吨，与福建龙钢新型材料有限公司的合作也在持续深化。2025年度，公司新增了山能供应链（天津）有限公司作为重要客户，该客户采购的铁精粉产品均销往福建龙钢新型材料有限公司，进一步丰富了公司的客户生态。从客户结构看，报告期内公司前五大客户销售收入占比分别为97.68%、92.50%和82.53%，呈持续下降趋势，客户结构不断优化，客户集中度风险持续降低。

区域供给支柱的战略价值

作为区域铁矿石供给的重要保障力量，公司的战略价值不仅体现在商业层面，更体现在区域产业链安全层面。福建省内铁矿石产量远小于钢铁企业需求，区域内国产铁精粉长期处于供不应求状态。以福建省规模最大的钢铁联合生产企业三钢闽光为例，根据其公开披露信息，2023年该公司铁精粉需求量约为1600万吨。公司年产铁精粉约228万吨，是福建区域内最重要的本土铁精粉供应来源。公司主要客户均为大型钢铁企业或资深贸易商，信用状况良好，回款及时，报告期内应收账款周转率分别为45.39次、81.92次和71.30次，处于较高水平。

公司位于全国著名的革命老区、原中央苏区核心区域福建省龙岩市，在区域经济发展中承担着重要角色。公司先后荣获“全国绿色矿山”“冶金矿山十佳厂矿”等称号，位列2025年中国冶金矿山企业50强第18位，这些荣誉从侧面印证了公司在区域矿业发展中的标杆地位。随着本次IPO募投项目建成投产，公司铁精粉年产量有望从228万吨增至450万吨以上，在区域供给中的份额将进一步扩大，对福建省及周边钢铁企业的原料保障能力将显著增强。这份“关键一环”的角色，将更加牢固。