首创证券给予百洋医药买入评级，医药产业化平台升级蓄势待发

2024年6月18日，百洋医药获首创证券买入评级，近一个月百洋医药获得多家券商关注。

首创证券研报观点认为，百洋医药作为成熟的品牌商业化平台，经营效率持续优化。公司拥有多年的品牌运营经验，成功孵化出迪巧、泌特等多个品类领导品牌，产品矩阵覆盖OTC及大健康、OTX等处方药、肿瘤等重症药以及高端医疗器械四大品类，在零售渠道和医疗终端等形成了成熟的营销模式和领先的推广能力，近年来公司利润快速增长，未来具备成长性。

经过近20年的发展历程，百洋医药已经从单一的品牌型企业转型为一个综合性的平台型企业。多年来，百洋医药已成功打造运营多个过十亿级、亿级的知名产品，核心品牌迪巧、泌特、海露等持续稳定放量，新锐品牌纽特舒玛成长迅速，多款创新器械产品正在快速导入市场，营销网络覆盖14000余家大中型医院和40万家药店，线上渠道近年来也高速增长。

与此同时，百洋医药在上游医药制造领域的延伸布局也引起了券商研报的关注。为了与集团大股东的创新业务更加协同，百洋医药选择延伸产业链，宣布拟8.8亿元收购控股股东旗下百洋制药60.199%股权。首创证券认为，除了扶正化瘀、奈达重磅产品等补充产品线外，公司业务也将从品牌运营延伸至上游医药制造领域，有助于公司从健康品牌商业化平台升级为支持源头创新的医药产业化平台，提供从生产到营销的全产业链解决方案。

此次收购后，百洋医药将实现从销售到生产端的延伸，短期内百洋制药并表为企业带来的产品结构优化与新动能，长期将为企业生产端服务能力延伸带来的新成长空间。

研报预计，在不考虑并购的情况下，2023年至2025年公司营业收入分别为81.69亿元、91.28亿元和101.65亿元，同比增速分别为8.0%、11.7%和11.4%；归母净利润分别为8.77亿元、11.36亿元和14.37亿元，同比增速为33.8%、29.3%和26.6%。