600亿中资券商「首创证券」首次递表，冲刺A+H，上半年投资收益大增

2025年10月16日，首创证券首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市，联席保荐人为中信证券、中国银河国际、中信建投国际、中银国际。

公司是一家A股上市的中资证券公司，2025年上半年收入6.9亿元，投资收益大幅增长50%以上，净利润4.9亿元，净利率达26.6%。

LiveReport获悉，首创证券股份有限公司Capital Securities Corporation Limited（简称“首创证券”）于2025年10月16日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

这是该公司第1次递表香港，其已于2022年12月在A股主板上市，截至2025年10月17日，市值达约600亿人民币。

公司是一家价值创造能力领先，资产管理能力突出，追求特色化、差异化发展的金融服务商。公司立足北京、服务全国，打造了一站式金融服务平台，拥有多元且稳定增长的客户群体。

根据弗若斯特沙利文的资料，在中国会计准则下，2022年至2024年，公司的收入及净利润年复合增长率，在中国42家A股上市证券公司中分别排名第五及第十。于2024年，公司的平均总资产收益率及扣非加权平均净资产收益率在上述A股已上市证券公司中分别排名第一及第七。

公司坚持「以资产管理类业务为核心引领、以财富管理类与投资银行类业务为两翼支撑、以投资类业务为平衡驱动」的差异化发展战略，主要从事以下四类业务：

• 资产管理类业务：包括(a)资产管理业务；(b)由公司全资子公司首正德盛开展的私募投资基金业务；及(c)通过公司联营企业中邮创业基金开展的公募基金业务。

• 投资类业务：根据投资品种的不同分为(a)固定收益投资交易业务；(b)权益类证券投资业务；(c)新三板做市业务；及(d)另类投资业务。

• 投资银行类业务：主要包括(a)债券承销及ABS；(b)股票保荐及承销；及(c)财务顾问服务。

• 财富管理类业务：主要包括(a)证券经纪；(b)证券投资咨询服务；(c)金融产品销售；(d)信用业务；(e)研究业务；及(f)期货业务。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前6个月：

佣金及手续费分别约为人民币14.61亿、12.34亿、18.39亿、9.49亿、6.89亿，2025年前6月同比-27.40%；

利息收入分别约为人民币6.10亿、5.77亿、6.10亿、3.09亿、2.83亿，2025年前6月同比-8.42%；

投资收益分别约为人民币4.47亿、11.60亿、11.39亿、5.79亿、8.73亿，2025年前6月同比+50.86%；

总收入分别约为人民币25.19亿、29.70亿、35.88亿、18.37亿、18.45亿，2025年前6月同比+0.45%；

净利润分别约为人民币5.55亿、7.01亿、9.85亿、4.77亿、4.90亿，2025年前6月同比+2.79%；

净利率分别约为22.03%、23.60%、27.46%、25.96%、26.57%。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，以收入计的中国证券行业市场规模在2020年至2024年间从人民币4,485亿元增长至人民币4,512亿元，年复合增长率为0.1%。预计到2029年将增长至人民币5,743亿元，2024年至2029年的年复合增长率为4.9%。

按2024年收入计，在中国42家上市证券公司中，公司以收入人民币24亿元位列第38位。在中国42家上市证券公司中，按2022年至2024年收入年复合增长率计，公司以2022年至2024年年复合增长率23.4%位列第5位。

按2024年中国净利润计，公司以净利润人民币10亿元在42家上市证券公司中位列第28位。在中国42家上市证券公司中，按2022年至2024年的净利润年复合增长率计，公司以2022至2024年年复合增长率33.4%位居第10位。

董事高管

董事会目前由13名董事组成，包括4名执行董事、4名非执行董事及5名独立非执行董事。

香港IPO前，公司的股东架构中：

首创集团持股约56.77%，为公司控股股东；

京投公司持股17.31%；

京能集团持股8.31%；

其他A股股东合计持股17.62%。

据LiveReport大数据统计，首创证券中介团队共计11家，其中保荐人4家，近10家保荐项目数据整体表现良好；公司律师共计2家，综合项目数据整体不足。整体而言中介团队历史数据表现一般。