工业富联“疯狂百日”：借AI概念股价翻倍，“低毛利”背后暴露多年转型进展缓慢

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 见习记者 石飞月 北京报道

股价沉寂了四年多的工业富联，终于在今年迎来飞升，截至6月21日收盘，工业富联股价达到24.5元/股，较发行价涨78%，较年初时涨超160%。这轮上涨行情已经持续三个多月，主要得益于爆火的ChatGPT概念，再加上超过5000亿元的年度营收，工业富联不出意外受到了资本市场的追捧。但在工业富联成“热股”背后，是其多年来致力于转型却进展缓慢、利润率在低位徘徊的现状，在该公司的营收构成中，占大头的依然是利润率较低的通信及移动网络设备、云计算业务，利润率高的工业互联网只贡献了连1%都不到的营收。

上涨行情持续三月

工业富联股价这轮飞升从3月开始。2月28日，工业富联的收盘价为9.6元/股，经过三个多月，目前股价已较3月初涨155%，本月，工业富联还在6月9日与6月19日迎来两次涨停。不过，6月20日与6月21日，受大盘影响，工业富联股价连续下跌两天，下跌幅度分别为1.63%和5.88%。

自上市以来，工业富联的股价可以说长期处于“低谷”，今年的的涨势也是上市以来第二次大涨。2018年6月8日，工业富联在深交所上市，发行价为13.77元/股，首日走出了44%的涨幅，但在连续三个涨停板后，该股未能维持涨势，股价开板一路下跌。四个月后，也就是2018年10月8日，工业富联终于跌破发行价，当日报收13.72元/股。

此后，工业富联的股价长期处于破发状态，只短暂实现了两次小涨，但股价都没有超越上市时的巅峰，直到今年3月之后这一波大涨。

这轮上涨行情主要是搭了ChatGPT概念爆火的顺风车。目前全球算力需求增长正进入爆发阶段，而人工智能等新科技应用的突破，离不开强大算力支持，ChatGPT等新兴AI产品对算力、带宽、GPU、高容量储存、先进散热与节能需求激增，云计算基础设施作为算力AI服务资源，重要性日益突显。

“整个AI板块热度高涨，尤其是AIGC大模型的爆火，带来了一个产业契机，同时也带动了产业链上下游如云计算基础设施的热度，而工业富联就是其中的代表性企业。”产业观察人士丁少将说。

早在2017年，工业富联就联合英伟达、微软等合作方推出了全世界第一台AI服务器——HGX1，工业富联总经理郑弘孟此前曾透露，广受关注的ChatGPT用到的服务器就是HGX1。

工业富联此前在2022年财报中表示，“公司多年来为数家第一梯队云服务商AI服务器（加速器）与AI存储器供应商，产品已经开发至第四代，算力时代的开启为高效AI服务器提供了更广阔的发展空间，新产品将在2023年陆续研发推出。”

不过，工业富联也在6月14日的公告中提醒投资者，“近期，市场对AI服务器、液冷服务器等热点关注度较高，尽管当前全球服务器市场加速扩容，但服务器需求受到人工智能技术迭代、云服务商业务发展等综合因素影响，截至2023年第一季度，公司AI服务器业务产生的经济效益和对公司业绩的影响相对较小，敬请广大投资者注意投资风险，理性决策，审慎投资。”

据工业富联公告，在2022年云服务商产品中，AI服务器及HPC等出货占比仅占20%。

毛利率维持低位

工业富联作为鸿海精密子公司、富士康兄弟公司，自成立尤其是上市以来就备受关注。

2015年，鸿海精密创始人郭台铭将旗下的通信设备、云服务、工业机器人等板块一起打包组建了工业富联，这家公司一方面承担着鸿海精密向工业互联网转型的重任，同时还被郭台铭寄予摘掉旗下产业“代工帽”的使命，郭台铭曾在多个公开场合强调，“我们不是工厂，而是智能制造基地。”

成立八年来，从某种程度上说，工业富联没有辜负郭台铭的期待，规模一步步做大，参与打造的“灯塔工厂”已经增至6座。“灯塔工厂”被称为“世界最先进的工厂”，是由世界经济论坛（WEF）和麦肯锡咨询公司共同遴选，代表了全球制造业智能制造和数字化的最高水平。

此外，工业富联的营收也在2022年正式突破5000亿元，达到5118.5亿元，同比增长16.4%，同年归属于上市公司股东的净利润达到200.73亿元，同比增长0.3%。

然而，即便业绩创新高，工业富联仍未能摆脱“低毛利、高负债”的代工厂特色。

2022年，工业富联旗下通信及移动网络设备业务的营收为2961.78亿元，占整体营收的57.9%；云计算业务营收为2124.44亿元，占整体营收的41.5%；工业互联网业务营收为19.12亿元，占整体营收的0.37%。其中，占大头的通信及移动网络设备、云计算业务的毛利率都偏低，分别只有9.25%和3.96%，只有工业互联网业务的毛利率较高，达到47.87%。《华夏时报》记者就如何摆脱低利润的问题通过邮件采访了工业富联，截至发稿，对方未给出回复，董秘办公室的电话也无人接听。

丁少将认为，在整个产业链微笑曲线中，工业富联处于偏底部的一个位置，虽然具备一定的技术含量，但做得更多的还是整合、集成这种制造工作，利润水平必然是偏低的。

他建议，工业富联想要提高利润率，主要有两个方向，一个是核心技术，一个是品牌力的建设。“如果仅仅从营收规模、业务多元化方面来考虑的话，工业富联还可以进一步加强包括新能源汽车、机器人、大数据等新兴业务，具有比较好的发展前景，产业上还是需要品牌和技术两端同时加强，争取一些突破才能提升盈利能力和溢价空间”。

据工业富联年报披露，该公司目前的确在布局新能源汽车零部件及新材料、半导体、新一代算力设备、储能、机器人等产品的研发和生产。