大象起舞 从半年报看AI给工业富联带来的变化

　　过去一年，背靠微软、英伟达等国际客户的工业富联，无疑是国内AI概念股里最受关注的存在。而从近日发布上半年财务报告追溯可知， AI驱动业务成长已经成为一条相对清晰的路径，给工业富联实实在在带来了质变。

变化1：构建营收新增长点

　　过去工业富联业绩占比较大的板块主要来源于传统的网通业务，随着AI业务的逐渐崛起，已成为营收新增长点。

　　2022年，AI服务器贡献约170亿，约占云计算业务（包括传统服务器）的20%，约占总营收的3.2%。

　　2023年，AI服务器贡献约583亿，约占云计算业务的30%，约占总营收的12.2%。

　　2024年上半年，AI 服务器营收增长超230%，约占云计算业务的43%。第二季度单季，公司云计算收入占总体收入已经超越一半，达到55%，同比增长超70%，AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%，占整体服务器营收比重提升为46%，占比持续逐季提升。

　　20%-30%-43%，工业富联以每年提高10%左右的营收占比，乘以几千亿的总营收基数，实现了AI业务每年几百亿的增长，打造出新增长极。

变化2：利润增速大幅提升

　　量增长的同时，也带来了质的变化，直接反映在利润上。

　　2022年，工业富联净利润200.73亿元,同比增长0.3%。

　　2023年，工业富联利润210.4亿,同比增长4.8%。

　　2024年上半年，工业富联净利润87.39亿元,同比增长22.04%，创下历史新高。

　　0.3%-4.8%-22.04，作为中国消费电子行业A股上市净利润排行榜首位，工业富联依然能实现大幅增长，AI业务功不可没。

变化3：股东回报持续走高

　　随着营收获利的不断走高，工业富联对股东的回馈力度也在增大。

　　2021年度，分红总额为98.91亿，分红率达50%。

　　2022年度，分红总额为109.22亿，分红率达54.41%。

　　2023年度，分红总额为115.2亿，分红率达上市以来新高的54.76%。

　　自2018年上市以来，公司分红总额和分红率屡创新高，累计分红超438亿元，在电子行业中居首。

未来：“AI信仰”能否持续？

　　AI成为新的增长动力，那早早入局是否就意味着可以高枕无忧？不然，消息传言英伟达新品GB200将交付延期,犹如科技界的一阵涟漪,激起了业界广泛的猜测与探讨,

　　不过传言很快被攻破。在昨天鸿海举行的法人说明会上,发言人巫俊毅表示：“相信AI服务器很快可以成为鸿海下一个万亿元营收的产品，GB200机柜（搭载英伟达GB200处理器的服务器）开发按照进度进行，鸿海一定是第一批交货的供应商，预计将从第四季开始出货。”

　　GB200的出货，预计将带来巨大利润。据大摩测算，仅“GB200” AI服务器订单一项业务，就带位英伟达来了超过2100亿美元（约合人民币1.52万亿元）的年收入，这对下游工业富联来说，是一块巨大蛋糕。

　　至于近期的股票波动，很明显只是短暂调整与长期筑基，知名基金管理公司Navellier 曾分析，“如果你相信人工智能的说法，那么英伟达仍然是短期内从人工智能建设中获得回报的安全赌注。”如果将这句话放在A股，放在工业富联上，或许也十分恰当。