东航物流：2024年上半年净利润同比增长0.45% 拟10派3.89元

中证智能财讯 东航物流（601156）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入112.86亿元，同比增长20.38%；归母净利润12.77亿元，同比增长0.45%；扣非净利润11.97亿元，同比增长5.26%；经营活动产生的现金流量净额为10.15亿元，同比下降53.44%；报告期内，东航物流基本每股收益为0.8元，加权平均净资产收益率为7.94%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现3.89元（含税）。

以8月29日收盘价计算，东航物流目前市盈率（TTM）约为9.54倍，市净率（LF）约为1.42倍，市销率（TTM）约为1.06倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入60.62亿元，同比增长26.29%，环比增长16.05%；归母净利润6.88亿元，同比增长34.88%，环比增长16.89%；扣非净利润6.69亿元，同比增长39.68%，环比增长26.95%。

2024年上半年，公司毛利率为18.70%，同比下降5.48个百分点；净利率为12.87%，较上年同期下降2.81个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为21.16%，同比下降1.58个百分点，环比上升5.32个百分点；净利率为12.96%，较上年同期上升0.90个百分点，较上一季度上升0.20个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.94%，较上年同期下降1.10个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.98%，较上年同期下降0.54个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为10.15亿元，同比下降53.44%；筹资活动现金流净额-13.77亿元，同比增加16.00亿元；投资活动现金流净额5249.13万元，上年同期为-2.4亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为7.66亿元，相比上年同期下降58.80%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为100.04%，净现比为79.47%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.39次，上年同期为0.35次（2023年上半年行业平均值为0.53次，公司位居同行业9/11）；固定资产周转率为3.68次，上年同期为2.59次（2023年上半年行业平均值为4.68次，公司位居同行业9/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.27次、294.46次。

2024年上半年，公司期间费用为4.32亿元，较上年同期减少1.16亿元；期间费用率为3.83%，较上年同期下降2.02个百分点。其中，销售费用同比增长0.34%，管理费用同比下降8.46%，研发费用同比增长76.58%，财务费用同比下降43.53%。

资料显示，财务费用的变动主要因为美元汇率波动幅度较去年同期有所收窄，同时公司带息负债规模有所减少；研发费用的变动主要因为公司持续加强数字化建设。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加47.32%，占公司总资产比重上升2.96个百分点；固定资产较上年末减少14.68%，占公司总资产比重下降1.57个百分点；使用权资产较上年末减少3.99%，占公司总资产比重下降1.16个百分点；货币资金较上年末减少3.92%，占公司总资产比重下降0.89个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少28.07%，占公司总资产比重下降2.21个百分点；租赁负债较上年末减少8.26%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；应付账款较上年末减少19.66%，占公司总资产比重下降1.18个百分点；应交税费较上年末减少49.10%，占公司总资产比重下降0.67个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2850.3万元，占净资产的0.17%，较上年末减少531.8万元。其中，存货跌价准备为519.86万元，计提比例为15.43%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为35.15%，相比上年末下降5.79个百分点；有息资产负债率为5.93%，相比上年末下降2.21个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.76，速动比率为2.76。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为兴全趋势投资混合型证券投资基金、全国社保基金四一八组合、广发聚丰混合型证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金、UBS AG，取代了一季度末的大成国际资产管理有限公司-大成国际精选1号专户、北京君联慧诚股权投资合伙企业(有限合伙)、广发价值核心混合型证券投资基金、汇添富成长焦点混合型证券投资基金、聚鸣多策略臻选价值私募证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、兴全社会责任混合型证券投资基金、东方红启东三年持有期混合型证券投资基金持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，东航物流11.01%股份处于质押状态。其中，第二大股东联想控股股份有限公司质押1.47亿股公司股份，占其全部持股的69.83%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.91万户，较一季度末下降了1.17万户，降幅28.75%；户均持股市值由一季度末的66.92万元上升至111.19万元，增幅为66.15%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。