天风证券赵晓光： 市场持续性机会在泛人工智能领域，看好AI中应用层面和硬件的机会

赵晓光的观点

1.市场生态出现变化，交易量中量化交易增长很快，对于长期投资者并不友好。

中特估短期市场干扰过多，长期仍然具有投资价值。目前的投资策略：周内涨幅超过20%股票强制卖出，回测来看，80%股票在卖出后一个月内可以原价甚至折价买入，目前认为这个是对抗量化的一个有效手法。板块来看：市场持续性机会在泛人工智能领域。如果主线不明晰，板块轮动行情会继续。

2.板块轮动行情过快，成交量下降明显。保险资金在这种行情中并不占优。投资思路：均衡配置，选择底部标的，调整结构。近期增加医药配置，提高防御属性。市场看空因素存在于：宏观数据低迷，政策防线不明确，前期获利资金兑现等。

3.如何看待地方财政问题？只能依靠中央、地方及国有资产做大市值等多种方式。未来经济需要保持稳定运行，目前经济增速降低，应适当提高负债率以稳定经济运行。

4.绝对收益视角：今年上证涨幅约5%，但是基金中位数在-4%左右，大多数基金跑输指数。中特估中中石油、中石化等标的基本面与股价背离，也是因此保险机构目前中特估配置偏少的原因。归根结底，量化高频交易过多扰乱市场。期货市场中主动资金跑赢量化资金，然而股票市场量化资金大幅跑赢主动资金。认同1中提到的办法，在基本面保证的情况下，如果标的底部放量则买入，持有收益15%-20%后离场，需要注意大产品不适合这种交易模式，这种交易方式太过于博弈。大产品仓位调整很少，面对轮动行情最好的方式就是保持节奏不轻易调仓。今年可能需要用很多非机构传统的做法面对市场。

5.前段时间降低仓位，从历史来看，如果银行行情启动则分为两种情况。1.是顺周期牛市的开始2.则是熊市的开始。今年来看银行上涨是资金的避险行为。往后看，两条主线：1.看好ai中应用层面和硬件的机会。2.和经济相关的周期板块，年中经济低点，往后看经济复苏预期提升。

6.关注政策态度，如果刺激经济则看好成长及主题投资。反之建议年中下旬配置顺周期板块。

来源：天风证券