天风证券策略首席刘晨明：中游制造业首要考虑需求

　　7月25日，《小玉约首席》天风证券系列节目第二期策略专场开播，天风证券策略首席分析师刘晨明针对《新一轮库存周期将会如何演绎？》展开讨论。

　　刘晨明指出，库存在上中下游行业中的作用有所不同。“对于带价格的周期品等上游行业，PPI相对于库存是一个更加敏感的指标；针对快消品等下游行业，由于产业链短，库存波动幅度大，则可以淡化库存因素；而在中游行业中，库存指标是比较有效的。”

　　他解释称：中游制造业首先要考虑需求，库存作为滞后性因素将落后于盈利和股价等指标，因此在库存左侧，接近见底且快速下降时就应该提前关注，此时的需求可能已经有所改善，表现在股价和盈利上也是有所回暖的。