券业头部格局生变？中小券商涨势超“三中一华”，天风证券净利增近10倍

头部券商“三中一华”格局或生变？

截至8月31日，所有上市券商上半年成绩已全部出炉。总体来看，证券行业总量逐步走高。据中证协统计数据，截至2023年6月30日，我国证券业的总资产、净资产及净资本分别为11.65万亿元、2.86万亿元及2.13万亿元，分别较上年末增长5.3%、2.7%、2.1%。

从结构上来说，今年上半年中小券商业绩增速较好，有10家券商净利增速超100%，其中多数是中小券商。天风证券净利润增长幅度高达967.87%，居首位。头部券商业绩则较为平缓，整体变动幅度不大，但整体来看，头部格局依旧稳固，中信证券“霸主”地位依旧。

上市券商中，营收超过100亿元的有10家，超过300亿元的仅中信证券，净利润超过50亿元的有3家，而超过百亿的仅有中信证券。从排名来看，中信证券营收、利润均列首位，分别为：315亿元、113.06亿元，华泰证券、国泰君安分列二三位。

业务方面，上半年，经纪业务与投行业务承压，业绩下滑幅度较大，部分以投行业务见长的券商受波及明显；而投资业务是相对突出的板块，部分券商该板块业绩增幅较大，带动业绩增速亮眼。

△图片来源：图虫

中小券商火力全开

相较更为动荡的2022年，今年上半年券商整体业绩回暖，不少中小券商业绩增速喜人，但作为传统证券行业“支柱”的经纪业务及投行业务则略微“失速”。

根据中国证券业协会的统计口径，2023年上半年，我国证券业实现营业收入2245亿元、净利润850亿元，同比分别上升9%和5%。

头部券商营中，营收及归母净利润双升的仅有华泰证券、招商证券及广发证券，而两项指标同时呈现两位数增长的仅有华泰证券。

8月30日，华泰证券发布2023年上半年业绩，半年报显示，公司实现营业收入183.69亿元，同比增长13.63%，归母净利润65.56亿元，同比增长21.94%，是头部券商中增幅最大的。同时，华泰证券的资产总额也同步增加，达8870.70亿元，同比增长4.78%。

中信证券仍占据着断层式领先的“一位”。8月29日晚，中信证券披露2023年半年报，中信证券上半年实现营业收入315亿元，同比下降9.70%；净利润113.06亿元，同比增长0.98%。

业务结构方面，中信证券仅有证券承销业务收入同比增长11.38%，达37.98亿元；经纪业务收入、资管业务收入、证券投资业务及其他业务收入均下滑。其他业务收入下滑37.22%，幅度最大。

对于券业“一哥”中信证券的业绩情况，投资者在业绩说明会上向中信证券总经理杨明辉提问，“中信证券经纪业务营收下滑，是否跟佣金率下调有关？资管业务下滑主要有哪些因素影响？业务发展方面有何调整？”

对此，杨明辉表示，2023年上半年资本市场股基交易量同比下降，佣金等相关经纪业务收入同比下降。受业绩报酬同比减少的影响，资管业务收入同比有所下降。同时，杨明辉指出，未来中信证券资产管理业务将在养老投资、机构业务及财富管理三个领域重点发力布局。

尽管头部业绩表现不及预期，但中小券商则火力全开，多家净利润成倍增长。

天风证券净利润增长967.87%高居榜首，湘财证券、国盛金控、中原证券净利润同比增幅均超200%，太平洋证券扭亏为盈。

天风证券主要增幅来自自营业务，半年报显示，今年上半年，天风证券自营业务实现营业收入13.45亿元，同比大幅增加787.42%，经纪业务收入也逆势增长2.41%，达7.60亿元，整体业绩表现突出。

业务结构分化明显，增长引擎各异

尽管证券行业受市场行情波动、各项政策调整等进入适应期，但各家券商仍然呈现出不少新亮点。

中信证券在2023年半年度业绩说明会中提到了海外业务布局的新进展。中信证券董事长张佑君表示，2023年上半年，国际会计准则口径下，中信证券国际实现营业收入7.99亿美元和净利润1.38亿美元，同比均有提升。一方面得益于公司国际化发展战略的前瞻性布局，境外业务布局持续均衡和多元化。另一方面得益于公司实施全球一体化的风险管理、业务协同、客户服务等战略。

兴业证券的海外业务增速更是惊人，半年报显示，今年上半年兴业证券海外业务收入为1.89亿元，该项营收同比增长7127.29%。兴业证券表示，该项业务主要是通过全资子公司兴证（香港）金控及控股的兴证国际金融集团有限公司开展海外业务。2023年上半年，兴证国际位列彭博中国离岸债券排行榜中资在港券商第3名，并且报告期内，兴业证券完成新加坡子公司注册登记手续，国际化战略布局进一步深化。

尽管其海外业务收获颇丰，但由于体量并不大，对整体业绩的影响相对有限。报告期内营业收入变动原因，主要是由于公司投资收益、公允价值变动收益、其他业务收入、利息净收入同比增长。其他业务收入11.27亿元，同比增长227.61%，兴业证券表示主要系子公司兴证风险本年发生的大宗商品销售收入较去年同期大幅增长。

总体来看，兴业证券业绩表现优异。今年上半年，公司实现营业收入69.38亿元，同比增长40.28%；归属于母公司股东的净利润17.96亿元，同比增长30.73%。

兴业证券董秘林朵在2023年半年度业绩说明会中回应投资者提问时指出，公司将进一步提高资产管理业务对业绩的贡献度。目前，公司全资拥有兴证证券资产管理有限公司、控股兴证全球基金管理有限公司。

未来，兴证资管将以投资与研究综合实力为基础，聚焦“固收+”和公募化转型两大业务方向，全力推进线上线下渠道合作，扩大区域业务覆盖面，建立理财业务集群，不断提升服务专业度；同时深挖财富管理及机构客户需求，持续丰富和完善公司产品线布局，结合自身投研能力和渠道优势，开发旗舰产品，形成优势产品的系列化发行。

而海通证券2023年上半年仍位列头部券商之列，以169.68亿元营收、38.3亿元净利润分列行业第五及第八。但海通证券也是头部券商中增收不增利的典型，今年上半年，营收同比增长40.18%，但净利润同比下滑19.51%。

在传统业务下滑的行业背景下，海通证券也有新的增长点。半年报显示，今年上半年，海通证券投资收益和公允价值变动收益及其他业务收入大幅增加，较上年同期分别增涨278.16%及267.39%，增长原因分别是：金融工具投资收益增加及子公司销售收入增加。

记者丨金子莘

编辑丨魏 琼